El año 2025 mostró una volatilidad cambiante en los mercados argentinos. Plazos fijos y bonos CER lograron rendimientos de 39% y 42,9% en dólares, superando la inflación del 26,3%, mientras que el carry‑trade con LE‑CAPs resultó en una pérdida de 1,68% frente al dólar. Por otro lado, el índice S&P Merval terminó con una caída de 4,8% en dólares.
Resumen de rendimientos principales
Según el informe de Agrofy (26 de diciembre de 2025), los instrumentos más destacados fueron:
- Plazos fijos: +39 % en dólares (YTD).
- Bonos CER: +42,9 % en dólares, la mejor cobertura contra la inflación.
- LE‑CAPs (carry‑trade): –1,68 % en dólares, una pérdida respecto al simple holding de dólares.
- Bonos Dollar‑Linked: +24,6 % en dólares.
- S&P Merval: –4,8 % en dólares.
Inflación y devaluación
La inflación efectiva acumulada al 27 de diciembre de 2025 fue del 26,3 %. El tipo de cambio oficial subió solo un 18 % frente al dólar, lo que hizo que los instrumentos con cobertura inflacionaria fueran especialmente rentables.
Carry‑trade y LE‑CAPs
Quien compró una letra capitalizable del Tesoro (bono T13F6) en la primera rueda del año obtuvo un rendimiento directo del 27,3 %. En contraste, mantener dólares hubiera generado un 29 %. La diferencia, combinada con la rentabilidad de un bono negociable en dólares (~5 %), implica una pérdida neta de alrededor del 6,68 % para quien apostó al carry‑trade.
Rendimiento del mercado accionario
El índice S&P Merval alcanzó su máximo anual el 7 de enero en US$ 2.435, para luego descender a US$ 1.064 el 19 de septiembre. Tras las elecciones de octubre, el índice repuntó a US$ 2.040, terminando el año con una caída del 4,8 % medido en dólares.
Sector energía y utilidades
Este sector mostró la mejor performance relativa, con una caída promedio del ‑5,93 % YTD, pese a que acciones como Central Puerto (+17,81 %) y Transener (+18,38 %) sobresalieron. Por el contrario, Edenor (‑30,61 %) y Metrogas (‑28,29 %) perdieron terreno.
El impulso provino de acuerdos de extracción a largo plazo y del gobierno de Javier Milei, aunque la caída del precio del petróleo (‑21 % YTD) limitó los resultados.
Conclusiones
En 2025, los instrumentos de tasa fija en pesos y los bonos indexados a la inflación fueron las opciones más seguras contra la devaluación y la subida de precios, superando al dólar y al carry‑trade. El mercado accionario, sin embargo, mostró volatilidad importante y quedó en territorio negativo cuando se mide en dólares.
Fuente: Agrofy – Inversiones 2025