Una fuerte caída del Brent bajo los 60 dólares, la más baja desde la pandemia, plantea un escenario pesimista para Vaca Muerta. Analistas y bancos dibujan rangos entre 50 y 70 dólares por barril en 2026, mientras la sobreoferta global y la expansión de producción en aguas profundas amenazan la rentabilidad del nuevo gigante argentino.
Contexto del mercado global
El Brent alcanzó por segunda vez en 2025 la barrera de los 60 dólares por barril, el nivel más bajo desde la pandemia. Este descenso ha reducido las expectativas de precios para 2026, situándolos alrededor de un 13% menos que el promedio de 2025 y un 14% por debajo del año anterior, lo que equivale a una pérdida de cerca de 20 dólares por barril en dos años.
Pronósticos de analistas
Los estimados son diversos:
- Ezequiel Fernández (Balanz) advierte que algunos bancos proyectan precios cercanos a 50 dólares por barril, impulsados por una sobreoferta derivada del aumento de producción en aguas profundas y la posible reactivación del crudo ruso.
- Los optimistas citan escenarios de 70 dólares respaldados por tensiones geopolíticas que podrían frenar la oferta.
- La Energy Information Administration (EIA) de EE. UU. prevé rangos de 54‑56 dólares para Brent y 50‑52 dólares para WTI.
Factores que moldean la oferta y la demanda
La oferta sigue superando la demanda, pese a una expansión prevista de entre 0,9 y 1,2 millones de barriles diarios hasta 2027. EE. UU. continúa impulsando la producción global, mientras Brasil y Guyana aumentan su aporte en aguas profundas. Vaca Muerta emerge como una fuente de bajo costo con infraestructura de exportación en desarrollo.
Según Miguel Sinigaglia (CAI Uruguay) y Juan Sinigaglia (Adcap), los precios de referencia se sitúan entre 56‑58 dólares (JP Morgan, Goldman Sachs) y 60‑63 dólares (Adcap), con una posible subida a 65‑67,5 dólares en 2027‑2028.
Riesgos al alza y a la baja
Entre los riesgos alcistas destacan:
- Reducción de tasas de interés y fortalecimiento de economías emergentes.
- Posible reanudación de sanciones contra Rusia si no se alcanza la paz en Ucrania.
- Incremento de cuotas de producción de la OPEP.
Los riesgos a la baja incluyen la sobreoferta persistente, la creciente reserva estratégica de China y la lenta recuperación de la demanda.
Impacto para Vaca Muerta
Las petroleras afirman que el crudo neuquino sigue rentable a precios de hasta 45 dólares por barril, pero la caída de ingresos compromete la capacidad de inversión. El viceministro Daniel González anunció la eliminación de retenciones al crudo convencional y la ampliación del RIGI al upstream, buscando aliviar la carga fiscal.
La industria espera una mejora del riesgo país y mayor acceso a financiamiento para sostener el desarrollo.
Conclusión
Si bien la combinación de sobreoferta y demanda moderada presiona a la baja los precios, eventos geopolíticos y cambios regulatorios podrían revertir la tendencia. Para Vaca Muerta, la clave será gestionar costos y asegurar financiamiento en un entorno volátil.
Fuente: Yahoo! Noticias
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