A inicios de diciembre de 2025 los inversores impulsaron una fuerte subida de los ADRs argentinos en Wall Street, alcanzando aumentos de hasta el 11?% y llevando al S&P Merval a superar los 2.000 puntos. Sin embargo, detrás de este optimismo se oculta una fragilidad estructural que podría revertir la tendencia.

Una subida sin precedentes en la bolsa internacional

Los American Depositary Receipts (ADRs) de compañías argentinas escalaron hasta 11?% en la jornada de negociación de Wall?Street, marcando uno de los mejores desempeños de la historia reciente. El índice S&P Merval, medido en dólares, volvió a cruzar la barrera de los 2.000 puntos, reforzando la percepción de un momento alcista.

¿Qué datos alimentaron la euforia?

Dos indicadores macroeconómicos publicados recientemente fueron el motor de esta explosión de confianza. Si bien la prensa local no desglosa los números exactos, se trata de indicadores que sugieren una mejora en la estabilidad macro: datos de inflación y reservas internacionales que superaron las expectativas del mercado.

Riesgo país en su nivel más bajo desde 2018

El llamado "riesgo país" –medido por el spread del bono soberano frente al bono estadounidense de referencia– descendió a su nivel más bajo desde 2018, reflejando una mayor disposición de los inversores a comprar deuda y activos argentinos.

Una vulnerabilidad bajo la superficie

A pesar de los números positivos, analistas alertan que la euforia podría ocultar una fragilidad estructural. Factores como la alta dependencia de la financiación externa, la volatilidad de la balanza comercial y la necesidad de sostener reformas fiscales hacen que el panorama sea delicado. Un retroceso en cualquiera de estos componentes podría desencadenar una corrección brusca.

Contexto de temporada

El repunte se produce justo antes de la temporada navideña, cuando los flujos de capital suelen intensificarse. Inversores institucionales y fondos de cobertura han acelerado sus apuestas por Argentina, anticipando un posible repunte de la producción y de la demanda externa en el último trimestre del año.

Definiciones clave

• ADRs: instrumentos que permiten a inversores extranjeros comprar acciones de compañías que cotizan en mercados fuera de su país.
• Riesgo país: diferencia entre el rendimiento de un bono soberano y el bono del Tesoro de EE.?UU.; mide la percepción de estabilidad y solvencia de un país.
• S&P Merval: índice que refleja el desempeño de las acciones más representativas del mercado argentino, calculado en dólares.

El futuro de esta ola alcista dependerá de la capacidad del gobierno para consolidar los avances macroeconómicos y de la respuesta del mercado internacional ante cualquier señal de vulnerabilidad.