A partir del 1° de enero de 2026 el Banco Central de la República Argentina cambiará la regla de las bandas cambiarias, que pasarán de una variación fija del 1?% mensual a un ajuste automático basado en la inflación del IPC con dos meses de rezago, y reactivará la compra de dólares para reconstruir sus reservas.

Nuevo esquema de bandas cambiarias

El presidente del BCRA, Santiago Bausili, anunció que los límites del tipo de cambio dejarán de moverse en torno a un 1?% mensual y se indexarán al Índice de Precios al Consumidor (IPC) con un desfase de dos meses. Según el IPC de noviembre (2,4?%), el techo del dólar para enero de 2026 se ubica en 1.556 pesos. La medida busca alinear la cotización del dólar con la evolución de precios y eliminar la rigidez de la regla fija.

Reactivación de la compra de reservas

El BCRA volverá a adquirir dólares de forma gradual y programada, con un tope diario del 5?% del volumen del mercado cambiario y la posibilidad de intervenir en bloque cuando lo considere necesario. En el escenario base, la base monetaria crecerá del 4,2?% al 4,8?% del PIB a fines de 2026, lo que implica compras de hasta 10.000 millones de dólares. Si la demanda de dinero se intensifica, el monto podría llegar a 17.000 millones sin necesidad de esterilizar.

Contexto y motivaciones

La decisión se produce después de que el gobierno de Javier Milei, que había evitado la acumulación de reservas por miedo a presionar al tipo de cambio, aceptara la presión de organismos internacionales (FMI) y de inversores como JP Morgan, que condicionan el acceso a crédito a la existencia de una reserva mínima para garantizar el pago de la deuda externa.

En los últimos dos años el país ha modificado su política monetaria y cambiaria en cuatro oportunidades, y la repercusión en los mercados ha sido mixta: una leve caída del riesgo país seguida de una recuperación del índice al cierre de la semana.

Implicancias para la economía

El enlace de la cotización del dólar con la inflación implica que, en caso de que la inflación supere el 1?% mensual, el techo cambiario se moverá más rápido que antes, lo que podría trasladarse a los precios internos. Por otro lado, la acumulación de dólares busca reforzar la capacidad del BCRA para afrontar los vencimientos de deuda y mejorar la percepción de solvencia ante acreedores.

Analistas advierten que la nueva regla, aunque le brinda mayor flexibilidad al banco central, también introduce una mayor inercia al sistema: “cuando el dólar copia al IPC, el IPC vuelve a mirar al dólar”, según la consultora Equilibra.

Reacciones del mercado

Los agentes financieros recibieron la noticia con cautela; no hubo un voto de confianza pleno, pero el reconocimiento de la necesidad de reservas redujo ligeramente la presión sobre el riesgo país. Sin embargo, persiste la incertidumbre sobre la efectividad de la medida para contener la inflación y estabilizar el tipo de cambio.