El dólar mayorista terminó 2025 en 1.455 pesos, un avance del 41,8% frente a la inflación. A pesar de la estabilidad lograda con la intervención del Tesoro de EE.?UU., el nuevo esquema de bandas indexadas a la inflación y los vencimientos de deuda hacen que 2026 se presente como un año desafiante para la política cambiaria argentina.

Resumen de la evolución del dólar en 2025

El tipo de cambio mayorista cerró el año en 1.455 pesos, lo que representa un aumento del 41,8?% respecto al inicio del periodo (1.015 pesos). Este crecimiento superó la proyección inflacionaria del 32?%.

Momentos clave

• Abril: Lanzamiento del esquema de bandas cambiarias, generó una fuerte apreciación del dólar.
• Julio: Sensación de atraso cambiario que impulsó nuevos incrementos.
• Octubre: Volatilidad electoral que llevó al dólar a tocar 1.550 pesos en el mercado blue.

Dólar blue (informal)

El dólar blue finalizó diciembre en 1.530 pesos, acumulando una suba de 300 pesos desde los 1.230 registrados a fines de 2024. El pico de octubre alcanzó los 1.550 pesos.

Política cambiaria y bandas indexadas

El Gobierno mantuvo el esquema de bandas durante gran parte del año, pero cedió a presiones del mercado y del FMI. A partir de enero?2026, tanto el techo como el piso del corredor se ajustarán automáticamente por inflación, buscando mayor flexibilidad y la posibilidad de acumular reservas.

Apoyo externo y riesgo país

Una intervención coordinada del Tesoro de EE.?UU. evitó una devaluación brusca y contribuyó a reducir el riesgo país a alrededor de 571 puntos, muy por debajo del pico de 1.456 registrado en septiembre.

Mercado de bonos y acciones

Los bonos soberanos en dólares ganaron precios en el último trimestre, impulsados por la llegada de fondos del FMI y la mejora de expectativas tras la victoria oficialista en las legislativas. El índice Merval subió un 20?% en pesos, aunque perdió un 6?% en dólares por la fuerte apreciación del contado con liquidación.

Reservas internacionales

• Reserva al cierre de 2025: 41.165 millones de dólares.
• Crecimiento anual: 11.558 millones de dólares, mayormente por desembolsos del FMI (14.469?M$) y pagos de intereses (2.782?M$).
• Se prevé un ‘waiver’ de aproximadamente 12.000 millones de dólares respecto a la meta de acumulación de reservas.

Desafíos para 2026

El principal reto será cubrir los vencimientos de deuda externa, especialmente la cuota de 4.200 millones de dólares que vence el 9 de enero. La efectividad del nuevo esquema de bandas indexadas a la inflación será crucial para evitar nuevas intervenciones y estabilizar el mercado cambiario.

En síntesis, 2025 cerró con una combinación de estabilidad cambiaria lograda mediante apoyos externos y una mejora de los indicadores de riesgo, pero la vulnerabilidad externa persiste, y 2026 exigirá una gestión cuidadosa de la política cambiaria y de los flujos de divisas.