El mercado de Obligaciones Negociables (ON) en dólares vuelve a cobrar fuerza en Argentina. Telecom Argentina colocó $600?M en Nueva York y Banco Macro obtuvo $400?M, ambos con tasas cercanas al 8?%. Los emisores de energía y utilities también ofrecen rendimientos entre 6,5?% y 8,5?%, convirtiéndose en la opción favorita de inversores que buscan refugio en la moneda dura.

Contexto del mercado de ON en dólares

Tras años dominados por el riesgo soberano, el crédito corporativo argentino está reactivándose. La caída del riesgo país tras las elecciones legislativas de octubre?2025 y la estabilización cambiaria han impulsado una oleada de emisiones bajo ley extranjera, donde la liquidez y la referencia de precios son superiores.

Principales colocaciones de enero?2026

Telecom Argentina – $600?M a 8,5?% (9,5 años)

El jueves 16/01/2026 la empresa de telecomunicaciones emitió una Obligación Negociable en dólares por US$600?millones con una tasa fija del 8,5?% y vencimiento a 9,5 años. La operación alcanzó una sobresuscripción de casi 3 veces, reflejando la alta demanda institucional.

Banco Macro – $400?M a 8?% (5 años)

El mismo día, Banco Macro cerró una emisión de US$400?millones bajo ley de Nueva York, clase “H”, con tasa fija a licitar que rondó el 8?% y vencimiento a 5 años. La colocación recibió US$1.150?M en suscripciones, casi 3 veces la oferta inicial.

Rendimientos de los principales emisores de energía y utilities

Los bonos en dólares de sectores tradicionales siguen ofreciendo atractivas tasas:

• Vista Energy (VSCVO 2033) – 7,6?%.
• Pampa Energía (MGCOO 2034) – 7,8?%.
• YPF (YCAN0 2047) – 7,5?%?8?% en tramos medios.
• Pluspetrol (PLC5O 2031) – 7,9?%?8,2?%.
• Genneia (GN49O 2033) – 8?%.
• Edenor (DNC7O 2030) – >9?% por riesgo regulatorio.

En general, los rendimientos se sitúan entre 6,5?% y 8,5?%, variando según la calidad crediticia del emisor.

¿Qué significa para los ahorristas?

Las ON permiten al inversor actuar como acreedor en lugar de accionista, obteniendo pagos de interés semestrales y, al vencimiento, el reembolso del principal (bullet). Son una alternativa para quienes desean “escapar” del riesgo soberano y la volatilidad del peso.

Participar en la licitación primaria garantiza la tasa original, mientras que el mercado secundario puede presentar sobreprecios o descuentos según la evolución de tasas en EE.UU. y la percepción de riesgo del emisor.

Perspectivas a corto plazo

Con una sobresuscripción histórica y una demanda que supera los US$7?mil?millones en 2025, el mercado de ON en dólares muestra señales de vigor. La combinación de tasas atractivas y emisores de alta calidad crediticia sugiere que seguirá atrayendo capital institucional y ahorristas particulares.

Fuentes: iProfesional, iProUP, Infobae.

← Volver al inicio