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26/01/2026 16:13 • ECONOMIA • ECONOMIA
Durante los últimos meses de 2025, la economía argentina mostraba señales mixtas. Las tasas de interés para depósitos a plazo en pesos, que en septiembre superaron el 58?%, se redujeron a menos del 26?% en diciembre. Los adelantos bancarios, que habían llegado al 190?% en octubre, descendieron por debajo del 25?% a finales de año.
En el mercado cambiario, el dólar libre y el del Banco Nación se ubicaban alrededor de $1.475 por dólar, tras una corrección desde los máximos de $1.600 alcanzados en la previa electoral.
El riesgo país, medido en puntos básicos, cayó de cerca de 1.500 en septiembre a poco más de 550 en enero de 2026. La emisión del BONAR 2029 captó US$?910?millones a una tasa del 9,26?%, superando expectativas y reforzando la confianza en la colocación de deuda bajo normativa local.
El informe señala que la cartera irregular de los bancos se disparó: el promedio de la morosidad pasó del 1,4?% en octubre de 2024 a 5,1?% en los bancos privados nacionales, 4,1?% en privados extranjeros y 4,3?% en los públicos, a finales de 2025.
Este aumento está más ligado al incremento del costo del financiamiento que a la evolución de los ingresos de los hogares. La tasa real de interés para préstamos a personas físicas se volvió positiva a partir de julio de 2024, lo que precedió el repunte de la morosidad en los meses siguientes.
Al cierre de diciembre de 2025, el crédito total al sector privado no financiero alcanzó poco más de $112?billones (??11?% del PBI), de los cuales el 77?% estaba en pesos.
El crecimiento del crédito, que había sido sin precedentes desde 2024, se desaceleró: la expansión interanual pasó del 119?% en abril a un ritmo mucho más moderado en diciembre, con una variación del 32?% por encima de la inflación.
El financiamiento a empresas mediante documentos representa el 35?% del crédito total, mientras que el de hogares (tarjetas y créditos personales) suma el 35?% (19?% y 16,8?% respectivamente). Ambas líneas mostraron la mayor caída en su ritmo de crecimiento.
Los analistas anticipan que, con la normalización de tasas de interés y la estabilización de ingresos reales, la morosidad podría comenzar a retroceder en el horizonte de 12?18 meses. La estrategia del Banco Central de adquirir entre US$?10?mil y US$?17?mil millones de divisas, sin requerir esterilización, busca reforzar la hoja de balance y reducir la presión sobre el riesgo país.
En conjunto, el sector financiero parece estar retomando su rol de intermediario del ahorro hacia la inversión privada, aunque la calidad de la cartera seguirá siendo un factor clave a monitorear.