La provincia de Córdoba, bajo el mando del gobernador Martín Llaryora, anuncia una nueva colocación de bonos bajo la ley de Nueva York por hasta US$800 millones y lanza una oferta de recompra de bonos Step?Up 2027, en medio de la caída del riesgo país a 516 puntos básicos.

Contexto macroeconómico

En los últimos días el riesgo país argentino descendió a 516 puntos básicos, el nivel más bajo en siete años, acercándose al umbral clave de los 500 puntos. Esta mejora impulsó a la provincia de Córdoba a retomar la búsqueda de financiamiento externo.

Características de la nueva emisión

El gobierno cordobés lanzó este martes una oferta de bonos en dólares bajo la legislación de Nueva York. Los datos principales son:

Concepto	Detalle
Monto objetivo	US$500 millones
Monto máximo autorizado	US$800 millones
Plazo	9 años desde la emisión (liquidación 3 de febrero de 2026)
Tasa	9,25?% fija
Amortización escalonada	Año?7?=?33?%; Año?8?=?33?%; Año?9?=?34?%

Los bonos reciben calificación B? de Fitch y B3 de Moody’s, situándolos en la categoría de deuda especulativa, típica de emisores subnacionales argentinos.

Programa de recompra de bonos Step?Up 2027

Paralelamente, Córdoba puso en marcha una Oferta de Compra para adquirir la totalidad de los bonos Step?Up con vencimiento en 2027 (código CO24D). Los términos son:

• Fecha límite de adhesión: 29 de enero de 2026
• Precio de recompra: a la par
• Liquidación: 3 de febrero de 2026
• Montante destinado: US$100 millones

El objetivo es eliminar los vencimientos de dólares de 2026 y 2027, aligerar la presión financiera de corto plazo y mejorar el perfil de deuda.

Destino de los recursos y relación con el BCRA

La provincia declaró que los dólares obtenidos no se transferirán de golpe a la cuenta del Tesoro nacional. En su lugar, se ingresarán de forma gradual, vinculados al avance de obras públicas en ejecución, para evitar desajustes cambiarios. Esta práctica difiere de la de otras provincias que han repatriado la totalidad de los fondos y ha generado cierta fricción con el Banco Central de la República Argentina (BCRA), que exige la liquidación de divisas para mantener el acceso al Mercado Único y Libre de Cambios (MULC).

Impacto institucional y precedentes

Esta es la segunda operación internacional de Córdoba bajo el gobierno de Javier?Milei; la primera, en julio?2025, captó US$725 millones a siete años con una tasa del?9,75?%. La nueva emisión busca consolidar a Córdoba como un emisor recurrente, enviando una señal de previsibilidad a inversores internacionales y sirviendo de referencia para otras provincias que evalúan retomar la financiación externa.

Fuentes

Información tomada de Ambito (https://www.ambito.com/finanzas/cordoba-vuelve-colocar-deuda-dolares-y-abre-un-programa-recompra-bonos-vencimiento-2027-n6238644) e Infobae (https://www.infobae.com/economia/2026/01/27/cordoba-sale-otra-vez-al-mercado-internacional-cuanto-dinero-busca-y-cual-fue-el-guino-que-obtuvo-de-caputo/).

← Volver al inicio