El Banco Central de la República Argentina superó la marca del billón de dólares en compras durante enero, impulsando una fuerte caída del riesgo país a su nivel más bajo desde 2018. El escenario ha generado expectativas de subidas de hasta un 25?% en bonos soberanos en dólares durante 2026.

Compras de dólares récord del Banco Central

En los primeros 31 días de enero de 2026, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) acumuló más de US$1.000 millones en compras de divisas, superando ampliamente las previsiones de los analistas. Este flujo de reservas proviene de los ingresos extra?ordinarios del sector agroexportador y de las emisiones de deuda corporativa y provincial en moneda extranjera.

Impacto inmediato en el riesgo país

El reforzamiento de reservas ha permitido que el "riesgo país", índice calculado por J.P.?Morgan que refleja la capacidad de pago de la deuda pública, retroceda por primera vez en más de siete años bajo la barrera de 500 puntos. Este nivel es el más bajo registrado desde 2018, generando optimismo entre inversores locales e internacionales.

Perspectiva alcista para los bonos en dólares

Los bonos soberanos denominados en dólares, tanto locales (Bonares) como extranjeros (Globales), iniciaron la semana con subidas de hasta 1,7?% en los tramos de mayor vencimiento. Analistas de la firma de research Adcap estiman que, si la dinámica de compra de divisas se mantiene, los títulos podrían registrar incrementos acumulados de entre 13?% y 25?% hasta fin de año, dependiendo del desempeño de los bonos con vencimientos en 2030 y 2035.

Escenarios y variables clave

• Compresión del spread: Una caída moderada del riesgo país a alrededor de 450 puntos abriría la puerta a una suba de hasta 13?% en bonos 2030 y 16?% en bonos 2035.
• Escenario optimista: Con reelección de la autoridad actual y mejora de la calificación crediticia, el riesgo país podría acercarse a los 300 puntos, lo que implicaría ganancias de ~15?% en bonos 2030 y hasta 25?% en bonos 2035.
• Factores de riesgo: La volatilidad política y la evolución de la calificación crediticia siguen siendo incertidumbres que podrían limitar el upside.

Contexto de emisión de bonos

En paralelo, se espera la colocación de una nueva emisión de bonos de la provincia de Córdoba, que busca captar más de US$500 millones desde Wall Street. De concretarse, el total captado por bonos corporativos y provinciales desde octubre superaría los US$9.000 millones.

Conclusiones del mercado

El consenso entre los principales brókers es que la clave para sostener la tendencia alcista radica en la continuidad del BCRA en la compra de reservas. La combinación de fuertes ingresos cambiarios agroexportadores (?US$85?millones diarios) y la emisión de deuda corporativa (?US$2,8?mil millones liquidados en enero) respalda una visión positiva para los bonos en dólares.

Fuente: iProfesional – Economía

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