La CNV inició un sumario administrativo contra Andreas Keller Sarmiento por presunto uso de información privilegiada. El exdirectivo vendió acciones por más de $4.520 millones antes de que se hiciera pública la crisis financiera de la empresa, evitando un perjuicio económico estimado en $3.571 millones.

La Comisión Nacional de Valores abre un sumario administrativo

La Comisión Nacional de Valores (CNV) formalizó la apertura de un sumario administrativo contra Andreas Ignacio Keller Sarmiento, quien se desempeñó como director titular de Celulosa Argentina S.A. hasta septiembre de 2025. La medida investiga una serie de operaciones de venta de acciones de la compañía por más de $4.500 millones que el exdirectivo realizó en un contexto de grave deterioro financiero de la empresa, el cual aún no era de conocimiento público.

¿Qué es el insider trading?

El insider trading o uso indebido de información privilegiada es una práctica ilegal que ocurre cuando una persona con acceso a información confidencial y relevante sobre una empresa (como sus directivos) utiliza esa ventaja para operar en el mercado bursátil antes de que la información sea pública. Esta conducta está penada por la Ley de Mercado de Capitales (Ley N° 26.831), que en su artículo 102 establece claramente que cualquier persona con acceso a este tipo de información debe "guardar estricta reserva y abstenerse de negociar hasta tanto dicha información tenga carácter público".

El cronograma de ventas bajo sospecha

Según la investigación, Keller Sarmiento comenzó un proceso de desinversión masivo en octubre de 2024. En un lapso de apenas cinco meses, se desprendió de aproximadamente el 60% de su tenencia accionaria. La CNV reconstruyó el cronograma de ventas:

• Octubre de 2024: Venta de 22,5 millones de acciones por un valor aproximado de $238,7 millones.
• Noviembre de 2024: Venta de 164,5 millones de acciones por un total de $1.603,1 millones.
• Diciembre de 2024: El mes de mayor volumen, con 235 millones de acciones vendidas por $2.267,3 millones.
• Enero de 2025: Venta de 7,5 millones de acciones por $68,3 millones.
• Febrero de 2025: Último tramo de ventas por 44 millones de acciones, totalizando $342,7 millones.

En total, Keller Sarmiento liquidó 473.571.300 acciones por un monto de $4.520.531.544,23.

El beneficio económico obtenido

Para dimensionar el beneficio obtenido por el uso de información no pública, la CNV realizó un cálculo económico comparativo. Si Keller Sarmiento hubiera mantenido sus acciones hasta el 1 de septiembre de 2025 —fecha en que la empresa informó formalmente su presentación en concurso preventivo— el valor de sus acciones habría sido de apenas $949,5 millones. Al haber vendido anticipadamente entre octubre y febrero, obtuvo $4.520,5 millones. La diferencia arroja un potencial perjuicio económico evitado por el Sr. Keller Sarmiento en el orden estimado de $3.571.021.087.

El contexto de la empresa

En septiembre de 2025, casi la mitad de la papelera había sido vendida a Esteban Antonio Nofal, titular de CIMA Investments, quien asumió el control mayoritario de la firma mediante la adquisición de 452,6 millones de acciones clase B, que representan el 45,5% del capital social, a cambio de un valor simbólico de un dólar. La investigación destaca que estas ventas se realizaron mientras la empresa enfrentaba una "tensión financiera" caracterizada por la falta de liquidez para afrontar el pago de obligaciones negociables y cheques de pago diferido. La CNV determinó que la problemática de liquidez era de conocimiento interno del Directorio y los gerentes principales desde octubre de 2024.

Próximos pasos

La CNV fijó una audiencia preliminar para el 31 de marzo de 2026 y designó como responsable del sumario a la doctora María Cynthia Pastor, a cargo de la Subgerencia de Sumarios por Incumplimientos Normativos.

Fuente: Infobae