YPF analiza un split de acciones para democratizar el acceso bursátil en Argentina

En una entrevista exclusiva con Bloomberg Línea realizada en el hotel Intercontinental Barclay de Nueva York, en el marco del Argentina Week 2026, el CEO de YPF, Horacio Marín, confirmó que la compañía está evaluando realizar un split de acciones en la Bolsa de Buenos Aires (BYMA) para facilitar el acceso de inversores minoristas argentinos a la acción de la petrolera más importante del país.

"Al bajar el precio le das acceso a [potenciales inversores con] distintos niveles de ingresos. Creo que es una buena decisión", afirmó Marín. La propuesta surge de conversaciones con BYMA y el desafío técnico es determinar si el split puede implementarse únicamente en el mercado local sin necesidad de replicarlo en el New York Stock Exchange (NYSE), donde YPF también cotiza.

¿Qué es un split de acciones y por qué es importante?

Un split de acciones (o desdoblamiento) es una operación mediante la cual una empresa aumenta el número de acciones en circulación dividiendo las existentes, lo que reduce proporcionalmente el precio de cada una. Esta maniobra no modifica el valor total de la empresa ni la inversión del accionista, pero busca aumentar la liquidez y hacer más accesible la acción para pequeños inversores.

Marín también adelantó que YPF planea permitir la compra de acciones a través de la app de su unidad fintech, la misma que los clientes ya utilizan para pagar combustible en las estaciones de servicio, lo que ampliaría aún más el alcance hacia el público general.

Proyección ambiciosa: US$ 12.000 millones en exportaciones hacia 2030

Consultado sobre el peso de las exportaciones de crudo en la facturación actual de YPF (apenas un 5%), Marín proyectó un escenario ambicioso para finales de la década. Hacia 2030-2031, cuando la compañía alcance su pico de producción de petróleo, podría exportar 250.000 barriles diarios de crudo, lo que a precios promedio históricos de aproximadamente US$ 70 por barril representaría unos US$ 7.000 millones anuales solo en crudo.

El ejecutivo aclaró que este salto dependerá de la infraestructura de evacuación. Actualmente, YPF solo exporta crudo por el oleoducto trasandino. El cambio de escala llegará cuando entre en operación el oleoducto Vaca Muerta Sur (VMOS), cuya obra se finalizaría el 30 de octubre según el cronograma actual. Marín indicó que los informes semanales no muestran atrasos y que la operación podría comenzar entre diciembre de 2026 y enero de 2027.

Argentina LNG: búsqueda de un nuevo socio estratégico

Sobre el proyecto Argentina LNG, diseñado para convertir a la Argentina en exportador de gas natural licuado desde fines de 2027, Marín reveló que la compañía está en conversaciones con algún socio adicional que podría sumarse al consorcio actual conformado por la italiana ENI y XRG (brazo internacional de inversión del grupo estatal emiratí ADNOC).

YPF también forma parte de Southern Energy, integrado por Pan American Energy (PAE), Pampa Energía, Harbour Energy y Golar LNG, que manejará las operaciones de exportación de GNL.

En cuanto al financiamiento, Marín señaló que JPMorgan trabaja como advisor y que ya se relevaron múltiples instituciones financieras. El objetivo es cerrar la definición entre fines de marzo y mediados de abril, en paralelo con la organización de las licitaciones para las obras.

Pérdidas netas: factores transitorios

Marín abordó las pérdidas netas reportadas en los últimos balances y pidió leerlas en contexto. Enumeró tres factores que consideró no recurrentes:

• Costos de salida de campos maduros convencionales: implicaron "cientos y cientos de millones de dólares" en indemnizaciones.
• Impuestos diferidos: un efecto contable sin impacto en caja.
• Programa de regularización con ARCA: la agencia no permitió la actualización por inflación de los quebrantos impositivos acumulados durante períodos de alta inflación, generando cargos adicionales.

"Todo eso genera lo que para mí son transitorias, one shots, que no son algo permanente", sostuvo. El CEO anticipó que 2026 será un año más limpio en ese sentido y que YPF va camino a registrar el tercer resultado más grande en la historia de la compañía.

Contexto geopolítico: petróleo y precio en el surtidor

Consultado sobre la preocupación de inversores sobre si YPF traslada el precio internacional del crudo al surtidor, Marín restó dramatismo. Explicó que el petróleo no se compra al precio spot de un día sino por promedios, y que los picos de volatilidad como el generado por el conflicto geopolítico actual con Irán son transitorios.

"Nosotros lo terminamos trasladando después en las formas normales como nosotros hacíamos", afirmó, y descartó que el accionista deba preocuparse por un impacto en la rentabilidad.

Marín consideró que la Argentina se posiciona aún más fuerte como un proveedor seguro de energía en el contexto internacional actual. "Al estar nuestro país en una zona lejana de los conflictos generales internacionales, y con la posibilidad de ir hacia los dos océanos, somos más competitivos para llegar al mercado del Pacífico que inclusive otras regiones como Estados Unidos", señaló.

Metrogas, RIGI y perspectivas

La venta de Metrogas está en proceso, con Citibank a cargo de la operación. En cuanto a la salida de campos convencionales, señaló que quedan algunos bloques chicos en proceso y que la semana anterior viajaron a Brasil para explorar interés de petroleras medianas.

Sobre el RIGI (Régimen de Incentivos para Grandes Inversiones), que se abrió recientemente a proyectos de upstream, Marín confirmó que YPF va a aplicar. La compañía está analizando la implementación dado que posee múltiples bloques en desarrollo, y esperan tener definiciones en los próximos meses.

El principal riesgo que Marín identifica para YPF de cara a 2030 no es el financiamiento ni la infraestructura sino el precio del petróleo. "El mayor riesgo que puede tener YPF es que el precio del petróleo sea bajo", dijo, aunque aclaró que la compañía se está preparando para ser "resiliente a muy bajo precio del petróleo y que no tenga pérdidas".

"Si YPF pierde abajo del precio del petróleo, pierden todos en Argentina", concluyó el CEO.