17/03/2026 18:18 - Economia
La incertidumbre que generó la guerra desatada con Irán y el impacto en los precios del petróleo golpearon duro a los activos argentinos. Tanto las acciones que cotizan en Wall Street como los bonos sufrieron un retroceso significativo en las últimas dos semanas y por ahora no muestran reacción positiva.
El deterioro del precio de los bonos llevó a que el riesgo país vuelva a niveles de 600 puntos básicos, prácticamente el mismo nivel al que había terminado 2025. La mejora de las primeras semanas de enero, sobre todo a partir de la compra de dólares por parte del Banco Central, quedó eclipsada por un contexto internacional mucho más complicado.
El riesgo país es un indicador que mide la probabilidad de que un país no cumpla con sus obligaciones financieras. Se expresa en puntos básicos y representa la sobretasa que los inversores exigen para comprar bonos de ese país respecto a los bonos del Tesoro de Estados Unidos. Un riesgo país de 600 puntos básicos significa que los inversores exigen un 6% adicional de rendimiento para prestarle dinero a Argentina.
El poco entusiasmo de los mercados con los activos argentinos llevó al ministro de Economía, Luis Caputo, a concentrarse en tomar financiamiento exclusivamente a través del mercado local. Ya lleva colocados USD 500 millones del Bonar 27 (bono que vence a fines de octubre de 2027) y podría emitir alrededor de USD 2.000 millones hasta julio.
De esta manera, se asegura un colchón para enfrentar el vencimiento de deuda de ese mes por alrededor de USD 4.200 millones entre capital e intereses. Además, dijo que podría utilizar fondos obtenidos por privatizaciones.
El petróleo Brent supera los USD 103/barril (+42% desde el inicio del conflicto). El estrecho de Ormuz, por donde transita el 20% del petróleo mundial, permanece bloqueado.
Adcap Grupo Financiero lanzó sus recomendaciones para los inversores locales. En su informe semanal consideró que perdió atractivo la estrategia de carry trade: "Los bonos en pesos subieron 13% desde fines de enero. Si bien el mercado cambiario se mantiene notablemente estable en el corto plazo, los inversores cuya moneda de referencia es el dólar deberían comenzar a reducir la exposición a pesos sin cobertura".
La entidad recomendó rotar el riesgo hacia bonos soberanos en dólares, que recientemente han estado bajo presión y podrían beneficiarse del principal catalizador macro actual: la continua acumulación de reservas por parte del Banco Central.
El BCRA lleva comprados más de USD 3.300 millones en lo que va del año y la cifra aumentaría de manera acelerada en el segundo trimestre, coincidiendo con la liquidación de la cosecha gruesa. La expectativa es que un balance más fuerte de la entidad también ayude a mejorar la confianza de los inversores.
El informe también se refiere al conflicto en el Golfo Pérsico y sus efectos en Argentina: "El principal riesgo de corto plazo es el pass-through. Los mayores precios globales de la energía elevan el piso para los costos de combustibles y transporte; y el shock de oferta es más amplio que el petróleo".
Para un exportador agrícola como Argentina, esa es una dinámica de doble filo: precios de commodities más firmes pueden respaldar los ingresos por exportaciones, pero mayores costos de fertilizantes pueden comprimir los márgenes y complicar la próxima temporada de siembra.
Alfredo S. Quiroga
Conspiraciones