Mercado cambiario: estabilidad con presiones externas

El dólar oficial cerró el jueves 20 de marzo de 2026 en $1.415 para la venta en el Banco Nación, registrando una caída semanal de $5. El dólar mayorista terminó en $1.390,50, con una baja de $4 en la jornada y una caída semanal acumulada de $9,50.

La distancia entre el dólar mayorista y el techo de banda cambiaria alcanzó el 17,8%, el nivel más amplio desde junio de 2025, lo que refleja el margen que mantiene el Banco Central para operar en el mercado.

El dólar blue cerró en $1.425 para la venta, registrando una baja de $5 en la semana, su primera caída semanal en un mes. La brecha entre el dólar oficial y el blue se mantiene en torno al 1%.

Riesgo país: el dato que preocupa

El riesgo país argentino trepó hasta 633 puntos básicos, marcando el máximo del año y el nivel más alto desde el 11 de diciembre de 2025. Este indicador mide el sobrecosto que paga Argentina por emitir deuda respecto a los bonos del Tesoro de Estados Unidos.

El incremento responde a dos factores principales:

• Contexto internacional: El conflicto Irán-Israel-EEUU disparó el precio del petróleo Brent por encima de USD 110-116 por barril, un aumento del 42% desde el inicio del conflicto.
• Variables locales: La morosidad crediticia en préstamos personales alcanzó el 13,2% en enero 2026, mientras que la mora bancaria general trepó al 10,6%, el nivel más alto en casi dos décadas.

Reservas y mercado financiero

El BCRA compró USD 172 millones en la jornada del 20 de marzo, la mayor compra diaria desde febrero, acumulando más de USD 3.200 millones en 2026. Sin embargo, las reservas se mantienen presionadas por pagos de deuda.

Las reservas internacionales se ubicaron en USD 44.788 millones, con una caída de USD 871 millones en la semana afectada principalmente por la valuación del oro y compromisos financieros.

En el mercado financiero:

• Dólar MEP: $1.420,76
• Contado con liquidación: $1.473,17
• S&P Merval: cayó 1,6% en pesos, pero acumuló ganancia semanal del 3,1%

Perspectivas y contexto económico

El ministro de Economía, Luis Caputo, confirmó el financiamiento de la deuda hasta diciembre de 2027 por USD 9.000 millones, aunque reconoció un retroceso en la desinflación con el IPC de febrero en 2,9%, estancado por segundo mes consecutivo.

La desocupación alcanzó el 7,5% en el cuarto trimestre de 2025, afectando a aproximadamente 1,6 millones de personas. El PBI creció 4,4% en 2025, alcanzando un máximo histórico, aunque con desaceleración en el último trimestre.

Impacto del conflicto internacional

El conflicto Irán-Israel-EEUU, iniciado el 28 de febrero de 2026, genera incertidumbre global:

• Petróleo Brent: Superó USD 110-116 por barril (+42%)
• Estrecho de Ormuz: Tráfico marítimo reducido 94% (de ~1.229 a 77 barcos diarios)
• Gas europeo: Subió 30% hasta 70 euros/MWh

Argentina se ve afectada como país importador de energía, aunque Vaca Muerta posiciona al país mejor que otras naciones emergentes. El peso argentino se apreció 0,6% desde el inicio del conflicto, mientras otras monedas emergentes cayeron (sol peruano -6%, peso uruguayo -5,7%, peso mexicano -3,7%, real brasileño -2,6%).