El mercado energético argentino atraviesa una reconfiguración histórica. En una de las operaciones más grandes de los últimos años en el sector, el fondo suizo Mercuria Energy Group, socio local del empresario José Luis Manzano, anunció la compra de todos los activos de downstream (refinación y comercialización) de la brasileña Raízen en el país por un valor de USD 1.420 millones.

La transacción, comunicada el 4 de junio de 2026 a la bolsa de San Pablo, marca un punto de inflexión en la estrategia del grupo de Manzano, que pasa de ser un actor relevante en la producción petrolera (upstream) y la distribución eléctrica, a controlar toda la cadena de valor energético: del pozo al surtidor.

Una transacción estratégica

La venta no responde a una falla del negocio local, sino a la urgencia financiera de Raízen. La compañía, controlada por el grupo brasileño Cosan y la petrolera angloholandesa Shell, necesitaba liquidez para reordenar una deuda que asciende a unos 65.000 millones de reales (aproximadamente USD 12.840 millones). En este contexto, la salida del mercado argentino funciona como una venta de activos para sanear sus finanzas globales.

Para Mercuria y Manzano, la oportunidad es inmejorable. La operación se concretó justo cuando el mercado de combustibles argentino recuperó rentabilidad gracias a la liberación de precios impulsada por el gobierno nacional.

El mapa energético de Manzano

La compra va mucho más allá de adquirir estaciones de servicio. Es la pieza clave de un rompecabezas de integración vertical que muy pocos jugadores locales pueden igualar. Hasta ahora, esta estrategia era exclusiva de gigantes como YPF, Pan American Energy (PAE) o Tecpetrol.

¿Cómo se arma el mapa?

1. Producción (Upstream): Mercuria y Manzano ya tienen una posición fuerte en Vaca Muerta a través de Phoenix Global Resources, asegurando el suministro de petróleo.
2. Refinación y Distribución (Midstream/Downstream): Con la compra de Raízen, ahora procesan ese crudo en Dock Sud y lo distribuyen a todo el país.
3. Venta Final: Las 894 estaciones de servicio les permiten capturar el margen del expendio al consumidor final.
4. Sinergia Eléctrica: Manzano controla Edenor (en sociedad con Mauricio Filiberti). Esto abre la puerta a que la red de estaciones Shell se convierta en el futuro en una red de puntos de carga para vehículos eléctricos, integrando el negocio petrolero con el eléctrico.

El próximo paso: Metrogas

El movimiento estratégico no termina aquí. Manzano también aparece posicionado para quedarse con Metrogas. El empresario ya posee un 9,23% de la distribuidora de gas a través de Integra Gas Distribution y está entre los interesados en comprar el paquete mayoritario (70%) que YPF puso a la venta. Si avanza en esta operación, el holding controlaría gas, electricidad, petróleo, refinación y expendio.

Próximos pasos y regulación

El cierre definitivo de la operación está previsto para el primer semestre de 2027, ya que aún debe sortear las aprobaciones de los organismos regulatorios y judiciales correspondientes. Sin embargo, el mercado ya interpreta esta movida como una señal de consolidación y apuesta al sector energético argentino en un contexto de desregulación y apertura.

Para el consumidor final, el cambio de manos en las estaciones de servicio Shell debería ser imperceptible en el corto plazo, garantizándose la continuidad de la marca y el abastecimiento.