El índice MERVAL volvió a subir impulsado por un contexto internacional más favorable, pero inversionistas y analistas siguen cautelosos ante la próxima licitación de deuda que el Tesoro debe realizar por $14,5 billones de pesos, una de las mayores emisiones previstas este año.

Recuperación bursátil impulsada por el entorno global

El principal índice de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires (MERVAL) cerró la jornada con una suba del 1,3%, recuperándose después de varios días de presión. El repunte se debe, según analistas, a una combinación de factores internacionales:

• La Política Monetaria de la Reserva Federal de EE.?UU. mostró señales de moderación, lo que redujo la presión sobre los mercados emergentes.
• Los datos de crecimiento de China fueron mejores de lo esperado, fortaleciendo el apetito por riesgos.
• Una leve apreciación del dólar frente al peso (USD/ARS) sitúa la cotización en torno a los 370 pesos, lo que favorece la liquidez local.

Contexto interno: tasas y reservas

En el interior, el Banco Central mantiene la tasa de política monetaria en 115?% anual, buscando controlar una inflación que sigue por encima del 150?% interanual. Las reservas internacionales han aumentado modestamente, pero siguen por debajo del 5?% del PBI, lo que mantiene la atención sobre la capacidad de financiamiento del Estado.

La licitación de deuda de $14,5 billones

El Tesoro Nacional anunció que en los próximos meses lanzará una licitación de deuda por $14,5 billones de pesos (aproximadamente 60?% del total de la deuda en circulación). Esta operación será la más grande del año y tiene varios objetivos:

• Refinanciar vencimientos próximos y alargar los plazos de la deuda pública.
• Recuperar confianza de los inversores mediante una estructura de emisión diversificada (bonos en pesos, dólares y títulos vinculados a la inflación).
• Amortizar parte del pasivo interno para aliviar la presión sobre el presupuesto.

El ministro de Economía, Luis Caputo, declaró que la licitación será "el examen más difícil" que ha enfrentado el gobierno desde la devaluación de 2022, subrayando la necesidad de una hoja de ruta clara para los próximos 12?18 meses.

¿Qué significa “billón” en el contexto argentino?

En Argentina, la palabra billón equivale a un millón de millones (10¹²). Por lo tanto, $14,5 billones representan 14,500,000,000,000 pesos. Este monto supera ampliamente los $5 billones que, según el economista Juan Pablo Costa, el Tesoro tiene actualmente en la cuenta del Banco Central.

Reacción del mercado y oportunidades

Los analistas de El Cronista señalan que, pese al tamaño de la emisión, ciertos bonos podrían presentar oportunidades atractivas para los inversores, especialmente los títulos a largo plazo y los vinculados a la inflación, que ofrecen mayores rendimientos reales.

En términos de liquidez, el mercado observa que la mayor parte de la emisión se destinará a inversores institucionales, mientras que los pequeños ahorradores podrán participar a través de fondos comunes de inversión.

Perspectivas a corto plazo

El consenso de la comunidad financiera indica que, si bien el repunte del MERVAL y el clima internacional son positivos, la cautela seguirá vigente hasta que el Tesoro publique los términos definitivos de la licitación y se clarifique la política de tasas de interés. En los próximos días se esperan declaraciones oficiales de Caputo y actualizaciones sobre la evolución de la inflación.