El Banco Central de la República Argentina eleva su encaje bancario al 18 % y anuncia intervención cambiaria mientras la plaza de Rosario se inunda con cientos de miles de manifestantes. La subida de la tasa de referencia al 44 % este mes ha reconfigurado el mercado financiero y plantea un desafío a la política de movilidad cambiaria.
La política monetaria en la cuerda floja
El Banco Central decidió el 11 de agosto de 2025 subir su tasa de referencia a 44 % y al día siguiente, el 20 de agosto, encajó el mínimo en depósitos superiores a 100 millones de pesos del 15 % al 18 %. La medida buscó frenar la volatilidad en el mercado y estabilizar la emisión monetaria.
Manifestaciones en Rosario y la respuesta de Milei
El pasado 23 de agosto, la capital rosarina se llenó de más de 150 000 personas que protestaron contra la gestión de Milei y su política de tasas. En medio de la movilización, el presidente habló sobre la subida de tasas, la culpando de los problemas económicos y describió a sus críticos con palabras contundentes. No se comentó el escándalo de audio de la ANDIS.
Intervención cambiaria del 2 de septiembre
Al amanecer del 2 de septiembre, el BCRA intervino el mercado cambiario comprando dólares y redujió el dólar oficial a 1 335 ARS frente al blue de 1 345 ARS, cerrando la brecha en 10 ARS. El FMI aprobó la medida con la condición de mantener la transparencia y continuar con reformas estructurales. La tasa de referencia se mantuvo en 44 % y el encaje bancario se fijó en 18 %.
Impacto en los mercados locales
El Merval cerró bajo la presión de los bonos, con caídas de hasta el 15 % en renta fija y 4 % en ADRs el 19 de agosto. La inflación mensual en febrero de 2025 alcanzó el 5,3 %. El Banco Nacional y otras entidades mostraron aumentos en las tasas de caución que variaron entre caída el 18 y aumento el 19 de agosto.
Renovación de la deuda pública
Luis Caputo renovó el 100 % de los vencimientos de deuda en pesos, financiando el 86 % con un monto de aproximadamente 8 billones de ARS. Este movimiento apuntó a mejorar la cobertura del tesoro antes de las próximas elecciones municipales.
Perspectivas a breve plazo
Con la inflación mensual en 5,3 % y el dólar oficial estabilizado a 1 335 ARS, el mercado espera que la política de encajes y la intervención cambiaria mantengan la volatilidad bajo control mientras se avanza hacia la próxima fase electoral en el mes de septiembre.