Nuevo esquema de bandas cambiarias

El Banco Central de la República Argentina (BCRA) anunció que, a partir del 4 de enero de 2026, los límites superior e inferior de la flotación administrada del dólar se ajustarán mensualmente a la inflación del mes anterior, que en noviembre se ubicó en 2,5?%. Con esta medida, el techo de la banda se proyecta en $1.526,09 para finales de enero, mientras que el piso quedará en $916,58.

Reacción del mercado

En la jornada inaugural, el tipo de cambio mayorista subió 20 pesos y cerró en 1.475 pesos, mientras que el dólar minorista (vendido por el Banco Nación) aumentó 15 pesos hasta 1.495 pesos. El repunte representa el mayor alza diaria en más de un mes. Operadores señalaron escasa intervención del BCRA; la entidad informó que no compró divisas, aunque habría vendido por cuenta del Tesoro para frenar una mayor devaluación.

Desafíos de reservas y deuda externa

Argentina inicia 2026 con reservas brutas oficiales de 43.000 millones de dólares, pero según estimaciones privadas, las reservas netas son negativas en torno a 15.000 millones de dólares. El país debe afrontar vencimientos de deuda externa por más de 4.200 millones de dólares el 9 de enero de 2026. El Gobierno asegura que cuenta con los recursos, aunque no ha detallado los instrumentos (colocaciones locales, acuerdos repo o swaps) que se utilizarán.

Riesgo país y perspectivas

El índice de riesgo país cayó a 553 puntos el viernes, el nivel más bajo desde 2018, aunque sigue indicando un diferencial elevado frente a los bonos de EE. UU. La estrategia de Milei busca reconciliar el control de la inflación con la acumulación de reservas, condición esencial para volver a los mercados internacionales y reducir el costo del financiamiento. Sin embargo, la proximidad del dólar al techo de la banda dificulta la compra neta de divisas, creando una “trampa de diseño” que podría limitar la efectividad del nuevo esquema.

Analistas advierten que, si la inflación sigue superando el ajuste de 2,5?% mensual, será necesario ampliar nuevamente las bandas o adoptar una flotación administrada basada en la tasa de interés, para evitar presiones estructurales sobre el tipo de cambio.