El Ministerio de Economía de Argentina anunció este miércoles una nueva licitación de instrumentos del Tesoro en pesos, CER y dólar linked, con el objetivo de refinanciar vencimientos por aproximadamente $9,4 billones. La medida, liderada por el ministro Luis Caputo, busca reducir la presión sobre el mercado cambiario y asegurar un alto nivel de rollover en el corto plazo.

Contexto y objetivo de la licitación

Tras semanas de alta volatilidad en las tasas de interés y la necesidad de cubrir vencimientos de deuda en moneda local, el Ministerio de Economía, bajo la dirección del ministro Luis Caputo, lanzó una nueva licitación de deuda en pesos. El objetivo principal es refinanciar vencimientos por unos $9,4 billones de pesos, la mayor parte de los cuales están en manos de inversores privados.

Calendario de la operación

La oferta será recibida entre las 10:00 y las 15:00 del miércoles 28 de enero de 2026. La liquidación de las adjudicaciones está programada para el viernes 30 de enero de 2026. Como en anteriores procesos, la licitación se dividirá en tramos competitivo y no competitivo, este último limitado a pequeños inversores con topes de hasta $50 millones en pesos y USD 50.000 para el dólar linked.

Instrumentos incluidos

El menú de la licitación combina varios tipos de títulos:

• LECAP (Letras del Tesoro Nacional capitalizables) de nueva emisión con vencimientos el 16 de marzo y el 31 de julio de 2026, y reaperturas al 30 de noviembre de 2026.
• Boncaps (Bonos a tasa fija) con vencimiento el 15 de enero de 2027.
• Instrumentos a tasa variable atados a la TAMAR, con vencimiento el 31 de agosto de 2026.
• Bonos CER (ajustados por el Coeficiente de Estabilización de Referencia) que incluyen una nueva Letra a descuento con vencimiento el 31 de julio de 2026 y reaperturas de Boncer cero cupón para junio de 2027 y 2028.
• Dólar linked (cero cupón) con vencimiento el 30 de abril de 2026, para cubrirse ante posibles subas del tipo de cambio oficial.

Expectativas de tasas y rollover

Se anticipa que las tasas de interés pagadas por los Boncaps y LECAP estén entre el 34% y el 35% anual, niveles similares al primer llamado de este año. El Gobierno espera lograr un rollover del 80% al 98%, manteniendo la oferta de pesos bajo control mientras el Banco Central continúa comprando dólares para reforzar reservas.

Impacto en el mercado cambiario

Según GMA Capital, la compra de reservas por parte del BCRA no ha generado presiones significativas sobre el dólar, en parte debido a una mayor demanda estacional de pesos en los primeros meses del año y a la liquidación de obligaciones negociables del sector privado. La estrategia de diversificar plazos y tipos de títulos busca evitar “murallas” de vencimientos que puedan desestabilizar el mercado.

Fuentes: Ámbito Financiero y MDZ Dinero.