22/07/2026 10:42 - Economia
El 21 de julio de 2026, el Ministerio de Economía, bajo la dirección de Luis Caputo, concretó un importante paso en la administración de la deuda pública al lograr un canje exitoso por el equivalente a u$s1.895 millones. La operación buscaba aliviar la presión de los vencimientos de fin de mes y mantener la estabilidad cambiaria.
Para entender la magnitud de esta medida, es clave saber qué es un bono dólar linked. Se trata de un título de deuda emitido en pesos, pero cuyo valor se ajusta según la cotización del dólar oficial. Esto ofrece a los inversores una cobertura frente a la devaluación, convirtiéndolos en instrumentos muy atractivos para el mercado.
La Secretaría de Finanzas ofreció a los tenedores de la LELINK D31L6 (que vencía el 31 de julio de 2026) la posibilidad de cambiarla por nuevos instrumentos. De un stock total de u$s4.098 millones, se retirarán de circulación u$s1.851 millones nominales, logrando una adhesión del 45,17% del valor original.
Aunque la aceptación fue casi del 50%, una porción importante de la letra continuará en circulación. Alrededor de u$s2.247 millones permanecerán pendientes y deberán cancelarse en pesos ajustados por la evolución del dólar oficial en su vencimiento original a fin de mes.
El Tesoro ofreció dos caminos: estirar la deuda un mes o llevarla hasta 2028. Los inversores recibieron 315 ofertas por u$s2.087 millones, adjudicando finalmente u$s1.895 millones. La preferencia del mercado fue clara, priorizando la cobertura de corto plazo.
| Instrumento | Vencimiento | Adjudicado | % del Total | Precio de corte (por u$s1.000) |
|---|---|---|---|---|
| D31G6 (Letra corto plazo) | 31 de agosto de 2026 | u$s1.736 millones | 91,6% | u$s990 |
| TZVD8 (Bono largo plazo) | 15 de diciembre de 2028 | u$s159 millones | 8,4% | u$s809,90 |
Si bien la operación trasladó una parte sustancial del desafío hacia el mes de agosto, el canje redujo significativamente el monto de pesos que el Tesoro deberá desembolsar a fin de julio. Esto disminuye el riesgo de que esa liquidez se dirija hacia los dólares financieros, ayudando a mantener la estabilidad cambiaria.
Esta es la segunda operación de este tipo en el último mes y medio, en el marco de una estrategia de Economía para extender los plazos de la deuda en pesos de forma prudente. Con este movimiento, el Gobierno demuestra su capacidad de gestión frente a los compromisos financieros, manteniendo un horizonte esperanzador para la economía nacional.
Alfredo S. Quiroga
