Contexto del vencimiento del Bopreal

El 30 de noviembre de 2025 el BCRA tuvo que afrontar el vencimiento de una deuda conocida como Bopreal, cuyo monto total asciende a US$1.012,5 millones. Este instrumento financiero forma parte del catálogo de bonos que el Estado utiliza para financiar sus obligaciones y, según el Informe Mensual del BCRA, tiene un breve plazo de vencimiento.

¿De dónde provino el pago?

Varios analistas y fuentes dentro del sector financiero sospechan que el Banco Central utilizó parte de los depósitos de cuentas corrientes y de ahorro de los ciudadanos para cubrir la obligación tributaria. La hipótesis se sustenta en la coincidencia de que, en los días previos al pago, los saldos de los depósitos bancarios del BCRA registraron una reducción significativa, mientras que la salida de dólares para el bono coincidió con ese movimiento.

Reservas internacionales en alza

Curiosamente, a pesar de la salida de más de mil millones de dólares, las reservas brutas del país registraron un incremento de US$2.300 millones en el mismo período. Este aumento se explicó en los comunicados oficiales como consecuencia de la reposición de dólares mediante la venta de activos externos y la captación de fondos en el mercado cambiario.

Implicancias para la política monetaria

El uso de depósitos para financiar deudas genera preocupación entre economistas, ya que puede afectar la confianza del público en la estabilidad del sistema financiero. Además, la presión sobre la base monetaria puede impulsar una futura política de restricción crediticia para evitar un exceso de liquidez.

Qué esperar en los próximos meses

El calendario de vencimientos indica que, a partir de enero de 2026, el BCRA enfrentará obligaciones por alrededor de US$4.200 millones. La forma en que el Banco cubra esos pagos será clave para la evolución del tipo de cambio y la inflación.