Трансформация аргентинской банковской системы: от суверенного долга к частному кредитованию
Аргентинские финансовые учреждения переживают глубокую трансформацию своей бизнес-модели. Согласно отчету агентства Moody's, банки уходят от прибыльности, основанной на высоких процентных ставках и суверенных облигациях (выпускавшихся государством), чтобы сосредоточиться на более традиционной банковской деятельности, стимулируемой кредитованием частного сектора. Фактически, доля кредитов частному сектору в активах банков выросла с 23% в 2023 году до 47% в июле 2026 года, тогда как доля государственных ценных бумаг снизилась с 49% до 30%.
Вызов просроченной задолженности: данные и контекст
Этот быстрый рост кредитования на фоне более стабильной макроэкономической динамики привел к ухудшению качества активов, особенно в необеспеченных розничных портфелях. Уровень просроченной задолженности (морозности) достиг своего пика с 2005 года, став предметом анализа для международных экономистов и консалтинговых компаний с Уолл-стрит.
По данным рынка, доля просроченных платежей по личным кредитам, возможно, достигла 15,9% в июле 2026 года, а по кредитным картам составила 13,1%. Что касается домохозяйств, индекс просрочки достиг 12,6% от общего портфеля в мае 2026 года, что на 8,3 процентных пункта больше по сравнению с маем 2025 года. В свою очередь, корпоративный сегмент оставался более стабильным, с индексом 3,5%.
| Сегмент | Ставка просрочки (Май/Июль 2026) | Годовое изменение |
|---|---|---|
| Кредиты домохозяйствам | 12,6% | +8,3 п.п. |
| Корпоративный сегмент | 3,5% | +2,5 п.п. |
| Личные кредиты (Июль) | 15,9% | Данные рынка |
| Кредитные карты (Июль) | 13,1% | Данные рынка |
Почему выросла просрочка?
С макроэкономической точки зрения аналитики выделяют три ключевых фактора, объясняющих этот феномен:
- Отмена LEFI: Выход из обращения Letras de Liquidez Fiscal (краткосрочные долговые инструменты аргентинского правительства) оставил банки с избыточной ликвидностью, которая была быстро перенаправлена в частный сектор в момент, когда уже появились признаки роста просрочки.
- Стагнация реальных зарплат: С момента вступления в должность президента Хавьера Милея реальные зарплаты выросли лишь на 8,3%, оставаясь на уровне 2023 года, что влияет на платежеспособность домохозяйств.
- Дезинфляция и высокие реальные ставки: Заметное снижение инфляции в течение 2025 года в сочетании с высокими номинальными ставками привело к высоким реальным процентным ставкам, что увеличило давление на обслуживание долга, который теперь составляет почти 25% от общих доходов домохозяйств.
Устойчивость системы и будущие перспективы
Несмотря на эту картину, международные консалтинговые компании сохраняют оптимистичный взгляд на устойчивость системы. Резервы на возможные потери по ссудам выросли со среднего показателя в 3,4% от валового портфеля (2021-2024 гг.) до почти 9% в мае 2026 года. Хотя Moody's прогнозирует, что они останутся на высоком уровне в течение 2026 года, банки располагают солидными резервами и капитальными буферами.
Глава Центрального банка Аргентины (BCRA) Сантьяго Баусили указал, что специальных политик для решения этой проблемы разрабатываться не будет, поскольку это считается частным вопросом. Министр экономики Луис Капуто также не предвидит вмешательства правительства.
Ожидается, что потенциальные макроэкономические издержки от невыполнения обязательств будут ограничены и составят чуть более 0,5% ВВП, благодаря небольшому размеру кредитования частного сектора в Аргентине (13% ВВП по сравнению с 75% в Бразилии или 36% в Мексике). Наиболее вероятный сценарий заключается в том, что банки реструктурируют кредиты заемщиков, что будет способствовать снижению индексов просроченной задолженности и проложит путь к более надежной и ориентированной на рост финансовой системе.
Более подробную информацию можно найти на сайте Imago.com.ar.