ہدف: ڈالر کی شرح کو کنٹرول کرنا، کسی بھی قیمت پر
جمعرات 20 اگست 2026 کو ہول سیل ڈالر کی شرح $1,497 پر بند ہوئی، جو حکوم کے غیر سرکاری ہدف $1,500 کے نیچے ہے۔ یہ حکمت معیشت میں مفراط زکر کو قابو میں رکھنے کے لیے اختیار کی گئی ہے، لیکن اس کی اپنی قیمت بڑھتی جا رہی ہے: شرح سود میں ریکارڈ اضافہ، بینکاری نظام پر دباؤ، اور مرکزی بینک کی تنگی۔
$1,500 کی اہمیت
منڈی کے تجزیہ کاروں کے مطابق، $1,500 ہول سیل ڈالر کی وہ نفسیاتی سطح ہے جسے حکوم کسی بھی قیمت پر نہیں ٹوٹنے دینا چاہتی۔ اسے مستحکم رکھ کر وہ افراط زر کو روکنے کے ساتھ ساتھ آمدنی کو پٹخ مہیا کرنے کی کوشش کرتی ہے۔ موجودہ شرح $1,497 ہے، جو 2026 میں صرف 2.6% بڑھی ہے، اور اپنی اوپری حد $1,867.41 سے تقریباً 24.7% نیچے ہے۔
شرح سود میں ریکارڈ اضافہ
گزشتہ جیدوں میں قلیل مدتی شرح سود میں تشویشناک اضافہ دیکھنے ملا ہے۔ منٹ کو، 18 اگست کو ایک روزہ لین دین کی شرح 38% سالانہ تک چل گئی، اور اگلے دن 29% پر آگی۔ اس کے علاوہ TAMAR (بینکوں کے درمیان شرح) 24.56% تک پہل گئی، جو اپریل کے بعد سے بلند ترین ہے۔ معاشیات دانوں کا کہنا ہے کہ یہ براہِ راست اس لیے ہوا کیونکہ مرکزی بینک ڈالر کی منڈی میں مداخلت کرتا رہا، جس سے شرح سود میں خودکار اضافہ ہو گیا۔
معروف معاشیات Gabriel Cañero نے اس صورتحال پر کہا کہ “میرے خیال میں ڈالر کو دبانے کی پالیسی ناممکن ہے، کیونکہ جب آپ ڈالر کو دبائیں گے، شرح سود پہلا ردعملی ہوتی ہے۔” ان کے ہمقہ Rocío Bisang کا کہنا تھا کہ حکومت کرنسی کو کنٹرول کرنے کے لیے نظام نقدی کو خشک رکھے ہوئے ہے، جس سے پیسوں کی گردش کم ہو جاتی ہے۔
نقاط نظر
ان تجزیہ کاروں کے مطابق، یہ پالیسی قلیل مدتی کی جاتی ہے لیکن مستمر رہنے پر بڑے نقصان ہو سکتے ہیں۔
قرضہ میں کمی
مرکزی بینک کی تجزیات کے مطابق، جولائی میں نجی سیکٹر کو قرضہ میں 1% حقیقی کمی ہوئی۔ اس کا مطلب ہے کہ قرضوں کی شرح نمو افراط سے کم تھی، جسے تجارتی تناء میں وجہ بن سکتی ہے۔
بانڈ کا تبادلہ ناکام
اگلے ہفتے $3.968 ملین مالیت کے ڈالر لنکڈ بانڈز واجب الادا ہیں۔ حکومت نے لمبے مدی کے لیے اس کا تبادلہ پیش کیا، لیکن صرف 34% نے قبول کیا، یعنی $2.614 ملین کی ذمہ داری اور بڑھی۔ اسکے علاوہ، پرزون میں تقریباً $14 ٹریلین کی ادائیگی بھی لازم ہے۔
بی سی آرے کی کریداری
مرکزی بینک نے اس کے ساتھ ساتھ زرمبادلہ کی خریداری میں بھی کمی کی ہے: جولائی میں روزانہ اوسط $103 ملون تھی، جبکہ اگست میں یہ گھٹ کے $33 ملون رہ گئی۔ اس کے علاوہ، 19 اگست کو بی سی آرے نے فیوچر منڈی میں 1.4 ملین معاہدے کی ہرکتی کی، جس سے انکے ذخایر کو سہارا ملا۔
کینا انکسر؟
عام رائے میں فوری دگر اندازی کی توقع نہیں، لیکن یہ رقہ تو ہے کہ موجودہ حکمت محدود وقت تک ہی چل سکتی ہے۔ بی سی آرے کے گورنر سینتیا باوول نے حال ہی میں کہا کہ مانیٹری پالیسی بھی سخت رہی گی، جو مفراط زر کم ہو نہی گیا۔