26/02/2026 16:08 - Economia
El tipo de cambio mayorista retomó la senda alcista tras operar en mínimos de casi dos meses desde el inicio del nuevo esquema cambiario. El spot cerró a $1.408 para la venta, acumulando un repunte significativo en las últimas ruedas.
La decisión oficial de no convalidar instrumentos a tasa fija en la última licitación del Tesoro tuvo un efecto inmediato sobre el mercado cambiario. Al no absorber el total de los vencimientos mediante estos instrumentos, se liberaron pesos al sistema que encontraron destino en la demanda de cobertura cambiaria.
Según explicaron operadores consultados, la ausencia de papeles a tasa fija redujo la absorción de pesos, presionando a la baja las tasas cortas e incentivando una mayor demanda de dólares como alternativa de resguardo.
Es una estrategia financiera que consiste en tomar prestado en una moneda con tasas de interés bajas para invertir en activos denominados en otra moneda con rendimientos más altos. En Argentina, los inversores locales suelen colocar pesos en instrumentos de renta fija para luego convertir esas ganancias a dólares. Cuando las tasas en pesos bajan o el dólar se aprecia, el atractivo de esta estrategia disminuye.
El Tesoro colocó la totalidad de los u$s150 millones previstos del nuevo Bonar 27 (AO27), con una demanda que rondó los u$s868 millones. La tasa de corte fue del 5,89%, inferior al cupón del 6%, logrando emitir el bono sobre la par.
Juan Manuel Franco, economista jefe de Grupo SBS, destacó: "Esto muestra el apetito por un papel corto que paga intereses mensuales en un contexto de depósitos privados en dólares en máximos históricos, por encima de los u$s38.000 millones, que buscan tasa y generan exceso de demanda de un papel como este".
Emilio Botto, jefe de Estrategia de Mills Capital, señaló que con el tipo de cambio oficial alejándose de la banda superior, no hay "drivers claros para una suba en el corto plazo". Sin embargo, advirtió que tampoco sería saludable que continúe apreciándose demasiado, porque podría afectar la competitividad frente a los principales socios comerciales.
Por su parte, Gustavo Ber explicó que la baja en las tasas en pesos, ante el repunte de las Lecap por la decisión de no incluir instrumentos de tasa fija, revirtió la dinámica descendente del dólar mayorista. "Los operadores interpretan dichas señales como una decisión monetaria de reducir las tasas, a fin de aliviar el costo financiero de los agentes económicos, apuntando a ayudar a la inflación y la actividad", agregó.
Nicolás Parreira, director de Asesoría Financiera, sostuvo que mientras el Gobierno mantenga tasas reales positivas y capacidad de absorber liquidez cuando sea necesario, la estabilidad puede sostenerse. "No se trata de un quiebre estructural, sino de la sensibilidad propia de un esquema que depende de la absorción monetaria y del diferencial de tasas", concluyó.
Fuente: Ámbito Financiero
Alfredo S. Quiroga
