El Banco Central de la República Argentina (BCRA) anunció que la eliminación total del cepo cambiario dependerá de dos requisitos esenciales: mantener la estabilidad del tipo de cambio y lograr que el Tesoro Nacional vuelva a emitir deuda en los mercados internacionales. Estos criterios marcan la hoja de ruta monetaria para 2026 y condicionan la futura flexibilización del acceso a divisas para empresas.

Contexto del cepo cambiario

Desde la llegada del gobierno de Javier?Milei se mantuvieron restricciones al acceso de dólares para personas físicas y jurídicas. En abril de 2025 se levantaron los topes para personas físicas, lo que permitió la compra de USD?24.206 millones en el circuito formal entre ese mes y noviembre.

Las dos condiciones que el BCRA impuso para eliminar el cepo

En la hoja de ruta publicada el 31 de diciembre de 2025, el Banco Central estableció que sólo considerará la supresión definitiva del control cambiario cuando se cumplan los siguientes requisitos:

1. Estabilidad del tipo de cambio: el BCRA deberá observar un equilibrio sostenido en el mercado cambiario, sin fluctuaciones bruscas que pongan en riesgo la credibilidad de la política monetaria.
2. Retorno del Tesoro Nacional al mercado voluntario de deuda externa: el gobierno debe volver a colocar bonos soberanos en los mercados internacionales, demostrando capacidad de financiamiento externo y reduciendo la presión sobre las reservas.

El cumplimiento de ambos puntos permitirá al Banco Central flexibilizar, progresivamente, los últimos topes que aún limitan a las empresas en la compra de divisas y el pago de deudas comerciales anteriores a 2023.

Programas complementarios para reforzar reservas

A partir del 1 de enero de 2026, el BCRA iniciará un programa de compra de reservas internacionales alineado al volumen diario del Mercado Libre de Cambios (MLC), con una participación inicial del 5?% y la posibilidad de operaciones en bloque. Según estimaciones del propio organismo, el stock de reservas podría incrementarse entre USD?10.000 y USD?17.000 millones, dependiendo del nivel de remonetización de la economía.

Impacto esperado en la economía

Si se cumplen las dos condiciones, se espera una mayor confianza en el peso, mayor competencia entre monedas y una expansión de la intermediación financiera tanto para sectores transables como no transables. Además, la normalización de los encajes bancarios y la reducción de la presión sobre el tipo de cambio podrían impulsar la actividad crediticia y la inversión productiva.

Para más detalles, consulte la nota original en Infobae: https://www.infobae.com/economia/2025/12/31/cuales-son-las-dos-condiciones-que-puso-el-bcra-para-eliminar-el-cepo-cambiario-por-completo/