El Tesoro Nacional anunció el 12 de enero de 2026 que iniciará la licitación de instrumentos financieros para refinanciar cerca de 9?billones de pesos de deuda en manos del sector privado, en medio de una alta inflación y tasas de interés crecientes.

Contexto y magnitud del desafío

En una rueda de prensa realizada el 12 de enero de 2026, el Ministerio de Economía explicó que, para evitar un riesgo de default, el Estado buscará renovar aproximadamente 9?billones de pesos de deuda que pertenece al sector privado. La medida se produce cuando la inflación se mantiene en torno al 2,7?% mensual y las tasas de referencia se sitúan por encima del 40?%.

Calendario de vencimientos críticos

El próximo miércoles 14 de enero vencerán 19,3?billones de pesos correspondientes a dos Lecaps. Cerca de la mitad de ese monto está en manos del propio Estado, lo que atenúa el riesgo inmediato, pero el resto depende del mercado y exigirá una refinanciación bajo condiciones de tasas altas y expectativas inflacionarias al alza.

Instrumentos y maniobras recientes

El gobierno también enfrentó el vencimiento de la letra dólar vinculada D16E6, cuyo valor original era de 6?billones de pesos. Mediante un canje corto, se postergó 3,4?billones hasta fin de mes, aliviando parcialmente la carga del 14 de enero. La operación se realizó bajo una Resolución Conjunta de las secretarías de Finanzas y Hacienda, que amplió la LELINK D30E6 (vencimiento 30 de enero) por hasta USD?4.000?millones para absorber la D16E6.

Preferencias del mercado

Según el Instituto de Estudios Bursátiles (IEB), los operadores están inclinándose por bonos ajustados por inflación (CER) con vencimientos en diciembre y octubre de 2026, que ofrecen rendimientos cercanos al 6?%. También consideran atractivos papeles a 2027?2028 con tasas entre 7,5?% y 8?%.

Implicancias para la segunda mitad del año

El calendario de deuda muestra una concentración de vencimientos en diciembre, conocida como la "pared" de fin de año. Este pico es producto de una política de emisión de instrumentos de corto plazo e indexados que el propio Tesoro decidió acumular, lo que implica que cualquier turbulencia antes de ese mes podría desencadenar un estrés extremo en los mercados.

Conclusión

La renovación de 9?billones de pesos de deuda privada será un factor determinante para la estabilidad financiera de Argentina en 2026. El éxito dependerá de la capacidad del gobierno para captar fondos en un entorno de alta inflación, tasas de interés elevadas y una creciente preferencia por instrumentos ligados a la inflación.