El 14 de enero de 2026 la Secretaría de Finanzas abrió una licitación histórica que busca renovar cerca de $9,6 billones en vencimientos de deuda en pesos. El menú incluye letras capitalizables, bonos ajustados por CER, una letra a tasa TAMAR y dos instrumentos vinculados al dólar, con vencimientos que van desde febrero de 2026 hasta junio de 2028.

Contexto y objetivo

Tras el pago del primer compromiso en dólares de 2026, la gestión de Luis Caputo enfrenta un escenario de escasez de liquidez y alta volatilidad de tasas. La licitación busca absorber $9,6 billones de deuda en circulación, extender los plazos y bajar el costo financiero implícito.

Instrumentos a licitar

Pesos – tasa fija

• Letra del Tesoro N°?S27F6 – vencimiento 27?feb?2026 (reapertura)
• Letra del Tesoro N°?S29Y6 – vencimiento 29?may?2026 (reapertura)
• Letra del Tesoro N°?S30N6 – vencimiento 30?nov?2026 (reapertura)
• Bono del Tesoro N°?BONCAP – vencimiento 30?jun?2027 (nuevo)

Pesos – tasa variable

• Letra del Tesoro N°?M31G6 – tasa TAMAR, vencimiento 31?ago?2026 (reapertura)

Pesos – ajuste CER

• Letra del Tesoro N°?X29Y6 – descuento, vencimiento 29?may?2026 (reapertura)
• Letra del Tesoro N°?X30N6 – descuento, vencimiento 30?nov?2026 (reapertura)
• Bono CER N°?TZX27 – cero cupón, vencimiento 30?jun?2027 (reapertura)
• Bono CER N°?TZX28 – cero cupón, vencimiento 30?jun?2028 (reapertura)

Dólares – cero cupón

• Letra del Tesoro vinculada al dólar – vencimiento 27?feb?2026 (nueva)
• Letra del Tesoro vinculada al dólar – vencimiento 31?mar?2026 (nueva)

Condiciones de la licitación

La recepción de ofertas será de 10:00 a 15:00?horas del 14 de enero (T); la liquidación se realizará el 16 de enero (T+2). No habrá precio mínimo ni máximo, salvo para el BONCAP donde se indica la tasa efectiva mensual. Se abrirán dos tramos: no competitivo (máximo $50.000.000 o USD?50.000 por inversor) y competitivo (sin límite superior, oferta mínima $1.000.000 o USD?1.000). Los agentes deben presentar las ofertas a través de la CNV.

Relevancia para el mercado

El nivel de "rollover" y la tasa que se convalidará serán indicadores clave de la confianza de los inversionistas y de la capacidad del Tesoro para financiarse sin presionar aún más el tipo de interés ni el dólar financiero. Analistas de Mills Capital, Aurum Valores y Max Capital subrayan que el resultado influirá en la hoja de ruta de la deuda en pesos durante los próximos meses.