En enero de 2026, doce compañías argentinas colocaron más de US$2.000 millones en Obligaciones Negociables (ONs), un impulso que incrementa la oferta de divisas y apoya la política cambiaria del Banco Central. La medida ayuda al BCRA a acumular reservas y a controlar el tipo de cambio sin presiones adicionales.

Un arranque histórico para las ONs en 2026

Según un relevamiento de Ámbito Financiero publicado el 25 de enero de 2026, doce empresas líderes del mercado accedieron al financiamiento en dólares, superando la barrera de los US$2.000 millones en el mes. Este fuerte repunte se produce en un contexto de disminución del riesgo país y expectativas de mayor estabilidad macroeconómica.

Principales emisores y condiciones

En el mercado local bajo ley argentina (dólar MEP), destacaron John Deere, Scania, Cresud, Banco Macro y Loma Negra, que colocaron deuda a tasas que oscilaron hasta el 8?%. En la vía internacional (ley de Nueva York) emitieron Banco Macro, Telecom y YPF, con rendimientos que alcanzaron el 8,63?%.

Impacto en las reservas del BCRA

El dinamismo de las emisiones corporativas se traduce en una mayor oferta de divisas, facilitando que la demanda del Banco Central no ejerza presión sobre el tipo de cambio. Las reservas brutas del BCRA alcanzaron su nivel más alto desde 2021, superando los US$45.500 millones. En el solo mes de enero, la autoridad monetaria compró más de US$900 millones.

Participación de provincias y fondos externos

Además del sector privado, las provincias también recurrían al financiamiento externo, sumando US$8.300 millones en colocaciones internacionales y locales desde las elecciones.

¿Qué son las ONs y por qué son clave?

Las Obligaciones Negociables (ONs) son instrumentos de deuda que permiten a empresas y gobiernos obtener recursos en dólares. Su colocación aumenta la liquidez en moneda extranjera del sistema financiero – que acumula depósitos privados de alrededor de US$38.000 millones – y reduce la brecha entre rendimientos de bonos de alto riesgo (high?yield) y la deuda americana.

Perspectivas del BCRA

El informe de Vladimir Werning del BCRA destaca que aún restan aproximadamente US$3.600 millones de ON por liquidar en el mercado local, lo que anticipa un ingreso adicional de dólares. Para potenciar este flujo, el banco introdujo recientemente la posibilidad de precancelar ON en el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC), garantizando acceso al dólar oficial para el pago de capital e intereses.

Sostenibilidad del boom de emisiones

Analistas como Tobías?Pejkovich advierten que el ritmo de colocación podría moderarse a corto plazo por tensiones geopolíticas y subidas de tasas en otras economías. Sin embargo, a mediano plazo se espera que la combinación de plazos de liquidación y la atracción de inversión extranjera directa, impulsada por el RIGI, mantenga la capacidad del BCRA para adquirir entre US$6?7?mil millones en dólares durante el año.

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