El Ministerio de Economía adjudicó $10,34 billones en instrumentos del Tesoro nacional, superando en un 124,2% los vencimientos pendientes y elevando la tasa de la LECAP más corta al 2,99% TEM, equivalente al 42,41% TIREA. La operación no liberó pesos al mercado, según analistas.

Resultado de la licitación de instrumentos del Tesoro

El 28 de enero de 2026 la Secretaría de Finanzas anunció que recibió ofertas por un total de $11,17 billones y adjudicó $10,34 billones en instrumentos del Tesoro nacional denominados en pesos y dólares estadounidenses. El rollover resultó del 124,20?% respecto a los vencimientos que vencían esa fecha.

Resumen de la licitación

Cantidad de ofertas recibidas: 7?248 para instrumentos en pesos y 77 para los denominados en dólares, sumando 7?325 ofertas.

Valor nominal ofertado (VNO): $10?179?351?USD para pesos y $119?USD para dólares.
Valor efectivo ofertado (VE): $10?996?756?millones (pesos) y $169?404?millones (pesos equivalentes al tipo de cambio T?1 de la Comisión “A” 3500).

Valor nominal adjudicado: $9?529?592?USD (pesos) y $73?USD (dólares).
Valor efectivo adjudicado: $10?235?918?millones en pesos y $102?935?millones (pesos) para los dólares.

Instrumentos adjudicados en pesos – tasa fija

• Letras del Tesoro capitalizables (LECAP) S16M6 (vencimiento 16/03/2026): VNO adjudicado $4?913?730?mill., VE $4?913?730?mill., 2,99?% TEM ? 42,41?% TIREA.
• LECAP S31L6 (31/07/2026): VNO $1?844?892?mill., VE $1?844?892?mill., 2,75?% TEM ? 38,48?% TIREA.
• LECAP S30N6 (30/11/2026, reapertura): VNO $35?803?mill., VE $36?161?mill., 2,55?% TEM ? 35,24?% TIREA.
• Bonos CAP (T15E7, 15/01/2027): VNO $153?664?mill., VE $186?394?mill., 2,50?% TEM ? 34,46?% TIREA.

Instrumentos ajustados por CER

• LECAP X31L6 (31/07/2026): VNO $457?889?mill., VE $440?947?mill., 7,83?% TIREA.
• LECAP X30N6 (30/11/2026): VNO $1?098?142?mill., VE $1?067?394?mill., 8,35?% TIREA.
• Bonos cero cupón TZX27 (30/06/2027): VNO $241?714?mill., VE $740?229?mill., 8,13?% TIREA.
• Bonos cero cupón TZX28 (30/06/2028): VNO $93?207?mill., VE $260?375?mill., 8,75?% TIREA.

Instrumentos a tasa variable – TAMAR

• LECAP M31G6 (31/08/2026): VNO $690?552?mill., VE $745?796?mill., 1,08?% TIREA (?52,90?% TIREA).

Instrumentos vinculados al dólar

• Letra del Tesoro Dollar?linked D30A6 (30/04/2026): VNO $72?USD, VE $102?935?mill. pesos, 6,02?% TIREA.

Contexto y repercusión

El refinanciamiento supera los $9?billones que vencían, evitando la emisión de nuevos pesos que podrían presionar la inflación. Analistas esperaban que la tesorería no liberara liquidez dada la compra de reservas por parte del BCRA y la necesidad de cubrir pagos futuros al FMI (USD?824?mill. el?1 de febrero?2026).

Las tasas de la LECAP más corta alcanzaron el 42,41?% TIREA, marcando la suba más significativa desde la última licitación. La mayor parte de la colocación (?48?%) correspondió a la LECAP S16M6, indicando una fuerte preferencia del mercado por vencimientos a corto plazo.

Según el análisis de Adcap, la operación “absorbe pesos del mercado y ayuda a estabilizar la velocidad de compra de reservas del BCRA”. Por su parte, Nicolás Cappella (Invertir en Bolsa) calificó la licitación como “buena para el Gobierno”, aunque advierte que la alta absorción podría generar presión alcista en las tasas de caución la próxima semana.

Fuentes: Ministerio de Economía – Licitación Tesoro y Infobae – Análisis del rollover.

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