El Banco Central de la República Argentina reduce drásticamente su posición vendida en futuros de dólares, marcando el fin de una cobertura de USD?35?mil millones preelectoral y comenzando una fase de desdolarización que impactará la demanda de divisas y la evolución de las reservas internacionales en 2026.

Contexto y alcance de la dolarización preelectoral

Durante los meses que antecedieron a las elecciones legislativas de octubre de 2025, la incertidumbre económica impulsó a empresas y particulares a comprar protección en dólares. El BCRA estimó que la dolarización de carteras alcanzó los USD?35?000?millones, equivalentes a más del 50?% del stock de M2 transaccional. Esta situación redujo la demanda de pesos de forma inédita, según el último Informe de Política Monetaria (IPOM).

Desarme de la cobertura en dólares

Desde finales de octubre de 2025 el Banco Central inició un proceso inverso. La posición neta vendida en contratos de dólar futuro descendió de USD?6?844?millones (máximo en septiembre de 2025) a USD?4?020?millones a fines de 2025, una caída de USD?1?360?millones respecto a noviembre de 2025. En diciembre la posición se redujo a USD?4?049?millones, el nivel más bajo desde julio de ese año.

Qué es el contrato de dólar futuro

Un contrato de dólar futuro permite pactar hoy la compra o venta de dólares a un precio fijado para una fecha futura. Sirve como herramienta de cobertura frente a la volatilidad del tipo de cambio y ayuda a aliviar la presión sobre el mercado spot. Al vencerse, se liquida la diferencia entre el precio pactado y el valor real del dólar.

Acumulación de reservas en 2026

Con la incertidumbre electoral superada, el BCRA reorientó su estrategia hacia la compra de divisas. En enero de 2026 adquirió más de USD?1?100?millones, superando el 10?% de la meta anual de USD?10?000?millones. Se plantea que la compra total pueda llegar a USD?17?000?millones si la remonetización de la economía se acelera. De ese total, USD?450?millones fueron comprados por el Tesoro para cubrir vencimientos con organismos internacionales.

Perspectivas para el resto del año

Analistas señalan que el ritmo de desdolarización dependerá del acceso del Tesoro a los mercados internacionales, la colocación de deuda por parte de provincias y empresas, y una posible repatriación de ahorros de residentes. La reducción de la cobertura y la compra de divisas deberían favorecer una estabilización del tipo de cambio y fortalecer la posición de reservas internacionales.

Conclusión

El desarme de la cobertura millonaria en dólares marca una vuelta de agujas en la política cambiaria argentina. Con una disminución sustancial de la posición vendida en futuros y una agresiva compra de reservas, el BCRA busca revertir la alta dolarización de 2025 y sentar las bases de una economía menos dependiente del dólar.

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