En enero 2026 los indicadores macroeconómicos de Argentina mostraron una notable mejoría: el Banco Central acumuló reservas por más de 46.000 millones de dólares, el índice de riesgo país de JP?Morgan cayó a 475 puntos básicos y los bonos locales alcanzaron precios récord. La estabilidad del dólar y el repunte del Merval respaldan la expectativa de un pronto regreso a los mercados internacionales.

Los indicadores financieros de la Argentina continuaron su impulso positivo durante el mes de enero de 2026, a pesar de un contexto global marcado por tensiones geopolíticas y riesgos de aranceles estadounidenses. La combinación de una creciente acumulación de reservas en dólares, la caída histórica del riesgo país y el fortalecimiento de los activos bursátiles abre una ventana para que el país retorne pronto a los mercados internacionales de deuda.

Reservas y estabilidad cambiaria

El Banco Central de la República Argentina (BCRA) absorbió alrededor de 1.200 millones de dólares en el mes, elevando el stock de reservas a aproximadamente 46.000 millones, el nivel más alto desde septiembre de 2021. Las compras de divisas inyectaron pesos al mercado sin generar presión inflacionaria, ya que la demanda de dinero se mantuvo equilibrada y no se observó traslado de precios (pass?through). Además, el precio del oro superó los 5.000 dólares por onza, aportando un refuerzo externo al balance de reservas.

Riesgo país en mínimos históricos recientes

El índice de riesgo país elaborado por JP?Morgan alcanzó los 475 puntos básicos el jueves por la mañana, su nivel más bajo desde el 8 de junio de 2018. Esta cifra se aproxima al de Ecuador (440?pb), que recientemente volvió a los mercados internacionales con una emisión de bonos por 4.000 millones de dólares a una tasa inferior al 9?% anual. Argentina se sitúa ahora por debajo de Bolivia (519?pb) y por encima de Ecuador, aunque aún distante de los niveles de Brasil (187?pb) y Uruguay (71?pb).

Bonos y mercado bursátil

Los bonos soberanos argentinos alcanzaron precios récord desde la reestructuración de la deuda en septiembre de 2020. La compresión de spreads y la subida de los precios impulsaron una fuerte apreciación de los títulos en dólares. En la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, el índice S&P?Merval tocó un máximo intradiario de 3.296.502 puntos en pesos y superó los 2.100 puntos en dólares, su nivel más alto desde el 31 de enero de 2025.

Opiniones de expertos

Ignacio Morales (Chief Investments Officer, Wise Capital) destacó la expectativa de un retorno a los mercados internacionales, impulsado por la caída del riesgo país bajo los 500?pb. María Belén San?Martino (Balanz) resaltó la demanda estacional de pesos y el flujo positivo de dólares provenientes de la cosecha de trigo y la emisión de deuda corporativa. Iván Cachanosky (Fundación Libertad y Progreso) señaló que, para acceder a financiamiento externo a tasas razonables, el riesgo país debería llegar a los 400?pb.

Perspectivas a corto plazo

Los analistas coinciden en que la continuidad de la política de compra de reservas durante la temporada alta de cosecha será clave para seguir comprimiendo el riesgo país y facilitar una posible emisión de deuda soberana. La discusión sobre la reforma laboral en el Congreso también podría influir positivamente en la percepción de riesgo, al mejorar la confianza del mercado en la sostenibilidad fiscal. En resumen, la combinación de reservas en aumento, estabilidad cambiaria y una clara reducción del riesgo país sitúan a la Argentina en una posición favorable para retomar el acceso a los mercados internacionales, lo que a su vez podría traducirse en un mayor crecimiento de la actividad económica y en precios de activos más sólidos.

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