10/02/2026 11:08 - Economia
El término “atesoramiento” se refiere a la compra neta de billetes y divisas por parte del sector privado no financiero sin un destino específico. El BCRA lo denomina oficialmente "Compra neta de billetes y divisas sin fines específicos del sector privado no financiero". Es una medida clave para estimar la fuga de capitales y la presión sobre el tipo de cambio.
Según el último informe del Banco Central, el balance anual de atesoramiento en 2025 totalizó 32.340?mil millones de dólares. En diciembre de ese mismo año, la compra neta mensual alcanzó 1.822?mil millones de dólares, alrededor de 700?millones más que el mes anterior.
Los analistas llaman fenómeno AC/DC al cambio drástico que se produjo tras el levantamiento del cepo cambiario para personas físicas en abril de 2025. Desde entonces, la demanda de atesoramiento aumentó a 32.871?mil millones de dólares, mientras que los "argendólares" (dólares retenidos en el sistema bancario) crecieron apenas 6.657?mil millones.
Si bien la compra bruta de billetes y divisas en 2025 fue menor que los picos de 2017 (57.490?mil millones), 2018 (69.363?mil millones) y 2019, la demanda de atesoramiento superó notablemente a la de la crisis anterior (crisis de Cristina y Macri). En la gestión de Cambiemos (2015?2019) la relación entre ingresos y egresos de divisas rondaba 1,5?1,9; en 2025 esa relación se elevó a casi 4,4, indicando una fuerte salida de capitales.
El BCRA mantiene su estrategia de acumular reservas mediante la compra de divisas, pero el volumen récord de atesoramiento representa una presión constante sobre el tipo de cambio y el riesgo país. La reciente Ley de Inocencia Fiscal, que invita a blanquear dólares, busca atraer estos fondos al sistema, aunque su efectividad dependerá de la confianza que generen las reformas estructurales.
El desempeño del atesoramiento en 2026 será clave. Si la alta demanda persiste mientras el Banco Central continúa comprando divisas, se mantendrán presiones inflacionarias y devaluatorias. Observadores advierten que, más allá de medidas puntuales, se requieren cambios estructurales para recuperar la credibilidad del mercado cambiario argentino.
Alfredo S. Quiroga
Conspiraciones