El escenario cambiario en febrero de 2026

El dólar mayorista alcanzó $1.400 por unidad, marcando una caída del 3,3?% en lo que va del año, pese a la política de compra de divisas del Banco Central de la República Argentina (BCRA), que ya ha absorbido más de USD?1.600?millones en la plaza cambiaria.

1?? Oferta privada de divisas

Desde noviembre, la emisión de Obligaciones Negociables y bonos provinciales inyectó divisas al mercado. En enero, el registro de DJVE (Declaraciones Juradas de Ventas al Exterior) superó los 10?millones de toneladas de granos, impulsado por exportaciones de trigo y cebada. Esta temporada estival genera entre USD?400?y?500?millones diarios de oferta sin presionar al alza la cotización.

2?? Renace el “carry trade”

El Tesoro licita bonos de corto plazo en pesos para esterilizar el excedente de pesos que genera la compra de divisas. El carry trade, que aprovecha la diferencia entre la tasa de interés real en pesos (positiva) y el costo de financiamiento en dólares, fomenta nuevas liquidaciones privadas.

3?? Expectativas de liquidaciones estacionales

En el segundo trimestre se prevé una abundante oferta de soja y maíz, respaldada por un superávit comercial estacional. La soja cotiza a USD?413?por tonelada, un aumento del 7?% respecto al año anterior, lo que refuerza la expectativa de una sobreoferta de divisas antes de mitad de año.

4?? Debilidad global del dólar

Tras una caída del 10?% en 2025, el dólar perdió un 1,6?% en los primeros meses de 2026 frente a otras monedas principales. El Índice de Tipo de Cambio Real Multilateral del BCRA se mantiene cerca de 92 puntos (cerca del equilibrio teórico de 100), indicando que no hay atraso cambiario significativo.

5?? Ausencia de expansión monetaria neta

El BCRA emitió $1,879?billones de pesos para financiar la compra de dólares, pero el Tesoro absorbió $4,03?billones mediante colocaciones de deuda. El resultado neto es una contracción del dinero en circulación de $1,144?billones hasta el 4?de?febrero, lo que neutraliza la presión inflacionaria de la inyección cambiaria.

Perspectivas del gobierno

El Ministerio de Economía realizará una licitación interna el 11?de?febrero por $9,4?billones de pesos, con instrumentos como Lecap, Boncap, Boncer, TAMAR y bonos “dólar?linked”. El objetivo es mantener el dólar entre $1.380 y $1.400 mientras se controla la inflación.