12/02/2026 10:15 - Economia
El Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC) informó que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) registró una inflación mensual del 2,9?% en enero, una leve aceleración respecto a diciembre. Esta suba se debió, según el propio banco, a factores estacionales como la normalización de precios de verduras tras dos meses de deflación y al repunte de tarifas en restaurantes y hoteles (4,1?% mensual) por la temporada alta de verano.
En su informe a clientes, JP?Morgan adelantó que la inflación de febrero quedará por encima del 2,5?% mensual. Los datos de alta frecuencia de la primera semana de febrero indican que los alimentos avanzan a un ritmo del 2,6?% mensual. Además, destacan presiones continuas en carnes, gas (+16?%), electricidad (+4?%), vivienda (+12?%) y transporte (+4?%).
El banco proyecta que la inflación media mensual será del 2,4?% en el primer semestre de 2026 y del 1,5?% en el segundo semestre**, lo que equivaldría a un IPC interanual cercano al 26?% para diciembre de 2026. La inflación subyacente (excluyendo precios regulados y estacionales) se moderaría a alrededor del 2?% en el segundo trimestre y descendería a 1,1?% al final del año.
El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del BCRA anticipa una inflación del 2,1?% en febrero, 2,2?% en marzo y un descenso bajo 2?% a partir de abril (1,9?%). JP?Morgan asume que Argentina recupere el acceso a los mercados internacionales en la primera mitad de 2026, lo que permitiría refinanciar los bonos globales de julio sin comprometer reservas.
Los analistas advierten riesgos al alza: volatilidad financiera en la segunda mitad del año, mayor dolarización de portafolios y aumentos salariales superiores a lo esperado. Por otro lado, la consolidación de reformas estructurales y la recomposición de reservas internacionales son vistas como amortiguadores clave para anclar expectativas de cara al ciclo electoral de 2027.
JP?Morgan estima que el Producto Interno Bruto (PIB) argentino crecerá un 3,4?% en 2026, impulsado por una recuperación de la inversión real y una gestión fiscal más estricta. En su escenario base, se prevé un superávit primario del 1,5?% del PIB, respaldado por una mejora en la recaudación del IVA interno (+5,1?% mensual en términos reales).
En síntesis, aunque la inflación muestra signos de desaceleración, el ritmo sigue por encima del umbral del 2?% mensual, y los precios regulados continúan ejerciendo presión. El pronóstico de JP?Morgan sugiere que la estabilidad de precios dependerá en gran medida de la capacidad del país para acceder a los mercados internacionales y de la continuidad de reformas estructurales.
Alfredo S. Quiroga
Conspiraciones