Un informe de la consultora Quantum comparó el rendimiento de bonos globales soberanos, provinciales y corporativos en tres escenarios distintos. La buena noticia: en todos los casos, las ganancias superarían las pérdidas. Descubrí cuál se adapta mejor a tu estrategia.
El contexto favorable para los inversores en dólares
El escenario para quienes buscan invertir en dólares se ha vuelto considerablemente más atractivo en los últimos meses. Según un informe elaborado por la consultora
Quantum, dirigida por
Daniel Marx (exsecretario de financiamiento), el desempeño de la deuda soberana en dólares mejoró gradualmente luego de las elecciones de octubre y las medidas que tomó el gobierno.
Desde el
27 de octubre, fecha posterior a la victoria oficialista que sorprendió por su magnitud, el
riesgo país cayó unos 200 puntos básicos. Este indicador mide el diferencial de rendimiento entre los bonos de un país emergente y los bonos del Tesoro de Estados Unidos, considerados como el activo más seguro del mundo.
Los números que marcan la tendencia
El informe de Quantum detalla cambios significativos en los rendimientos:
- Bono Global 2030 (GD30): Su tasa interna de retorno (TIR) bajó 320 puntos, ubicándose en el 8,5% actual.
- Bono Global 2035 (GD35): Su TIR descendió 190 puntos, llegando al 9,6%.
- Bonos corporativos: La TIR pasó de 8,20% a 7,70% para una canasta con vencimientos promedio de 10 años.
- Bonos provinciales: La TIR se redujo de 9,5% a 8,5% entre octubre y la actualidad.
¿Qué es la TIR y por qué importa?
La
Tasa Interna de Retorno (TIR) es el rendimiento anualizado que un inversor obtendría si mantiene el bono hasta su vencimiento. Cuando la TIR baja, el precio del bono sube (y viceversa). Por eso, una caída en la TIR implica ganancias de capital para quienes ya tienen el bono.
El fenómeno no es solo argentino
El informe destaca que la baja del "riesgo argentino" no fue un fenómeno aislado. También se verificó en otros países emergentes, aunque
en el caso argentino la caída fue mayor:
- El spread del EMBI LatAm bajó 45 puntos.
- El spread del EMBI Global cayó 25 puntos.
El
EMBI (Emerging Markets Bond Index) es un índice creado por J.P. Morgan que mide el rendimiento de los bonos de mercados emergentes.
Tres escenarios analizados
Quantum evaluó el rendimiento de tres tipos de bonos en dólares (soberanos, provinciales y corporativos) bajo tres escenarios posibles para el próximo año:
| Escenario | Variación del riesgo país | Qué implica |
|---|
| Positivo | Baja de 100 puntos | Mejora de confianza, precios suben más |
| Neutro | Sin variación | Estabilidad, solo se cobra cupón |
| Negativo | Alza de 100 puntos | Deterioro controlado, precios caen |
La buena noticia para todos los inversores
Una de las conclusiones más relevantes del estudio es que
en ninguna de las categorías de bonos se registrarían pérdidas a un año plazo. Esto se debe a que el cobro de los cupones (los intereses periódicos que pagan los bonos) más que compensaría cualquier caída de precio derivada de un aumento en las tasas de descuento.
¿Qué bono elegir según tu perfil?
El informe de Quantum ofrece guías claras para diferentes tipos de inversores:
Para inversores con mayor tolerancia al riesgo:
Los
bonos globales soberanos (GD30, GD35) lucen atractivos si se asume que no habrá "factores desestabilizantes". Ofrecen el mayor rendimiento potencial en el escenario positivo, pero también mayor volatilidad.
Para perfiles conservadores:
Las opciones de
bonos corporativos o provinciales se ajustarían mejor, aunque resignando rendimiento en el escenario positivo. La ventaja: tienen mejor resultado y menor volatilidad en circunstancias adversas.
Un dato clave sobre los bonos provinciales:
Los títulos provinciales registran un comportamiento más parecido a los corporativos que a los soberanos. Quantum seleccionó bonos de provincias "con números fiscales relativamente estables y que cuenten con liquidez en el mercado secundario", un factor fundamental en ese universo de activos.
Consideraciones importantes
El informe advierte que una suba de spread del soberano de 100 puntos se daría en un escenario de "deterioro controlado". Sin embargo, en el pasado hubo movimientos más pronunciados por factores locales o internacionales que generaron fuerte incertidumbre.
La variación de spreads de los corporativos y los provinciales
no es simétrica respecto a los soberanos, lo que significa que cada tipo de bono reacciona de manera diferente ante cambios en el riesgo país.
Fuente
Los datos provienen del informe de la consultora Quantum, publicado y analizado por
Infobae el 17 de febrero de 2026.
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