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25/02/2026 00:22 • Economia
El mercado de cambios argentino atraviesa un momento de fuerte oferta de dólares, un fenómeno que ha llevado al tipo de cambio oficial a registrar mínimos históricos en lo que va del año. La dinámica actual se explica por una combinación de factores que incluyen una robusta liquidación de exportaciones agropecuarias, el desembarco de fondos provenientes de nuevas emisiones de deuda corporativa y provincial, y una creciente estrategia de carry trade, donde los inversores buscan capturar rendimientos en pesos apostando a una apreciación cambiaria.
Este escenario de abundancia de divisas le permite al Banco Central (BCRA) acumular reservas de manera ininterrumpida, un hito que no se veía desde hace tiempo y que refuerza la confianza en el esquema de metas de inflación y flotación administrada que rige la política monetaria.
El dólar mayorista, que es la referencia para las transacciones de comercio exterior y financieras mayoristas, cerró el lunes 23 de febrero en $1.370,50 para la venta. Este valor representa una caída de $5,50 (0,4%) respecto a la jornada anterior. En lo que va de febrero, acumula un descenso de $76,50, lo que equivale a una baja del 5,2%.
La caída del tipo de cambio lo ha alejado significativamente del techo de la banda de flotación. Según el esquema vigente, el techo para este lunes era de $1.600,66, lo que significa que el dólar oficial cotiza a 230,16 pesos (16,8%) de distancia de ese límite. Es la mayor brecha desde el 3 de julio de 2025.
La persistente compra de divisas por parte del BCRA ha impulsado las reservas internacionales a su nivel más alto desde agosto de 2021. El viernes pasado, el stock de reservas se ubicó en USD 46.261 millones. Este incremento se explica, en parte, por la decisión de la provincia de Santa Fe de depositar los USD 800 millones de su última emisión de deuda en un banco local, un movimiento que potenció la oferta en el mercado.
Esta acumulación de reservas es una pieza clave de la estrategia de estabilización macroeconómica, ya que proporciona un colchón para enfrentar shocks externos y fortalece la credibilidad del régimen cambiario.
La abundancia de dólares en el mercado es el motor principal de la caída del tipo de cambio. Los analistas apuntan a tres factores principales:
Con un dólar mayorista en $1.370,50 y un dólar "contado con liquidación" (CCL) alrededor de $1.440, la brecha entre ambas cotizaciones se ha reducido a apenas un 4,8%. Este estrechamiento de la brecha es una señal de confianza del mercado en la política económica y reduce el incentivo a la fuga de capitales.
El dólar MEP, otro de los dólares financieros, perforó el piso de los $1.400 por primera vez desde septiembre de 2025, confirmando la tendencia a la baja en las cotizaciones financieras.
A pesar del escenario favorable, los economistas advierten sobre un desafío emergente: la apreciación real del tipo de cambio. Un dólar oficial que cae en términos nominales mientras la inflación sigue siendo elevada implica que el peso se fortalece en términos reales. Esto puede afectar la competitividad de los sectores transables de la economía, como la industria y el agro, encareciendo sus costos en dólares.
El desafío para las autoridades será encontrar el punto de equilibrio entre la necesidad de acumular reservas, reducir la inflación y mantener la competitividad del tipo de cambio para sostener el crecimiento económico en el mediano plazo.
