05/03/2026 22:15 - Economia
Seis de los mayores bancos de inversión del mundo emitieron reportes simultáneos recomendando a sus clientes cerrar posiciones en deuda argentina. El diagnóstico es compartido por Citi, J.P. Morgan, Bank of America, Barclays, Wells Fargo y Morgan Stanley: Argentina es el mercado emergente más expuesto a un cambio en el humor global de inversores.
Los informes destacan que el rally de los bonos argentinos capturó ganancias significativas para los fondos que entraron temprano, pero que el escenario actual presenta riesgos que aconsejan tomar ganancias y esperar.
Los reportes identifican tres problemas estructurales que preocupan a los inversores internacionales:
El Banco Central informa reservas brutas por encima de USD 46.000 millones, pero al descontar swaps, encajes de depósitos y otros pasivos, las reservas netas permanecen en terreno negativo, cercanas a USD -15.000 millones.
Mientras Argentina mantenga restricciones al movimiento de capitales, seguirá siendo un destino de alto riesgo. Los bancos citan el reclamo del ex ministro Domingo Cavallo de hace más de un año.
Existe duda sobre si los productores agroexportadores liquidarán dólares con un tipo de cambio que muchos consideran atrasado, especialmente sin margen fiscal para bajar retenciones.
Bank of America emitió uno de los informes más directos con el título "Close position in GD35", recomendando cerrar posiciones en el bono argentino con vencimiento en 2035.
El informe aclara que el banco mantiene una visión constructiva sobre la deuda argentina a largo plazo, pero que el momento actual es de toma de ganancias tras el fuerte rally de los últimos meses.
El Tesoro de Estados Unidos anunció el martes medidas para retraer la liquidez en dólares en el sistema financiero internacional. Esta señal marca un cambio en el clima global que había acompañado el rally de los bonos emergentes.
Para Argentina el impacto potencial es mayor porque el esquema financiero del gobierno depende en gran medida del financiamiento externo y del apoyo político de la administración Trump, que enfrenta elecciones de medio término muy desafiantes en noviembre.
La situación se agrava por el conflicto en Medio Oriente, que ha disparado el precio del petróleo y genera incertidumbre sobre las reservas argentinas, especialmente considerando que 63% de la urea importada proviene de Medio Oriente.
Los vencimientos de deuda argentina ascienden a USD 10.400 millones en lo que resta de 2026 y USD 21.100 millones en 2027. El BCRA ha acumulado compras de divisas por USD 2.800 millones en 2026, pero las reservas netas permanecen en territorio negativo.
Los bancos recomiendan esperar señales claras antes de volver a ingresar: levantamiento del cepo cambiario, claridad sobre las reservas netas reales y confirmación de liquidación de la cosecha. Argentina sigue siendo un mercado de alto riesgo con potencial de retorno, pero requiere condiciones más estables.
Alfredo S. Quiroga
Conspiraciones