18/03/2026 17:23 - Economia
El dólar en Argentina se mantiene estable mientras que a nivel global el billete verde ha subido debido a la guerra en Medio Oriente y una estrategia conservadora de los inversores internacionales. Esta combinación ha generado que la distancia respecto al techo de la banda cambiaria se amplíe significativamente.
Según detallan los analistas de PPI, con el movimiento a la baja del dólar de los últimos días, la distancia respecto al techo del esquema cambiario ascendió al 16,9%, marcando el nivel más alto desde el 1 de julio de 2025 (17,4%), poco más de dos meses después de la inauguración del régimen de bandas.
| Dólar oficial: | $1.415 |
| Dólar blue: | $1.435 |
| Dólar MEP: | $1.423,5 |
| Distancia al techo de banda: | 16,9% |
| Crawling peg actual: | 2,8% mensual |
El régimen de bandas cambiarias establece un piso y un techo donde el mercado puede operar libremente. El crawling peg actual de la banda superior está atado a la inflación de hace dos meses (enero: 2,8%). Hacia adelante, el ritmo de suba de la banda cambiaria se mantendrá acelerado a niveles del 2,9%, incorporando los datos de febrero y marzo.
En la medida que el dólar no suba, la distancia al techo seguirá ampliándose. Con un dólar lejos del límite superior, el tipo de cambio tiene margen para subir sin que el BCRA intervenga.
Las decisiones de inversión en pesos resultan determinantes en este contexto. Cuanto más lejos del techo de la banda se encuentre el dólar, más riesgoso resulta el carry trade.
La seguridad del carry se da cuando el dólar se ubica cerca del techo de la banda y se confía en que el BCRA intervendrá. Sin embargo, en el nivel actual, el BCRA no garantiza ningún tipo de cambio inferior al techo, por lo que el dólar puede subir más del 15% y borrar las ganancias eventuales de las inversiones en moneda local.
Los rendimientos de los títulos en pesos están comprimidos. Las tasas efectivas mensuales (TEM) de los instrumentos a tasa fija se mantienen en el rango del 2,1% al 2,4%.
Los valores de dólar de indiferencia para los bonos a tasa fija más cortos se ubican:
Argentina se encamina hacia el mejor momento del año en cuanto a flujos de divisas. Las estimaciones de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires sobre las exportaciones agrícolas alcanzan los USD 36.400 millones para esta campaña.
Alejandro Fagan, estratega de Balanz, señaló que no ve riesgos cambiarios de corto plazo: "La estacionalidad favorable de la entrada de los dólares de la cosecha combinada con la suba de los commodities y una política monetaria que intenta mantener la calma en el mercado de cambios, nos hacen pensar que los riesgos cambiarios estarían acotados".
Ante el escenario de tasas bajas y dólar lejos del techo, los analistas recomiendan:
Dante Ruggieri (AT Inversiones): "La mayor incertidumbre global y tasas más bajas para activos en pesos —hoy en torno al 2,4% de TEM— se combinan con un dólar que se ubica aproximadamente a un 13% de la banda superior. Una alternativa podría ser posicionarse con parte de la cartera en el AO27".
Research Mariva: Preferimos bonos CER cortos como el X29Y6. Para perfiles menos conservadores, el tramo largo de la curva LECAP ofrece oportunidades.
El mercado proyecta una inflación del 2,3% mensual para marzo y 1,8% para abril, con una desinflación esperada del 1,8% hasta octubre y caída al 1,5% desde diciembre. Adrián Yarde Buller (Facimex Valores) anticipa una desaceleración inflacionaria a partir del segundo trimestre de 2026, sujeta al impacto del petróleo sobre los combustibles.
Fuentes: El Cronista, PPI, Balanz, AT Inversiones, Research Mariva, Facimex Valores, Adcap Grupo Financiero, Criteria.
Alfredo S. Quiroga
