13/04/2026 09:26 - Economia
La economía argentina atraviesa un momento clave en su proceso de estabilización. Si bien el riesgo país logró reducirse significativamente desde los niveles históricos de 2.400 puntos básicos de finales de 2023, los analistas financieros coinciden en que aún falta un trecho importante para que Argentina pueda colocar deuda en los mercados internacionales de manera sostenible.
El riesgo país es un indicador que mide la brecha de tasas de rendimiento entre los bonos de un país emergente y los bonos del Tesoro de Estados Unidos, considerados el activo más seguro del mundo. Este diferencial se expresa en puntos básicos (cada punto básico equivale a 0,01%).
Por ejemplo, con un riesgo país de 553 puntos básicos y bonos estadounidenses rindiendo 4,3% anual, Argentina tendría que pagar aproximadamente un 10% de tasa anual en dólares si quisiera emitir deuda hoy en Wall Street.
Según datos de JP Morgan, el riesgo país de Argentina cerró el viernes 10 de abril de 2026 en 553 puntos básicos, lo que representa un retroceso respecto de los 634 puntos con los que había finalizado marzo de 2026.
El piso histórico de esta gestión se registró el 28 de enero de 2026, cuando el indicador tocó los 481 puntos básicos, según información de Infobae.
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10 de abrilLos analistas consultados por Bloomberg Línea señalan que para una emisión viable, Argentina necesitaría perforar el piso de 400 a 450 puntos básicos en el corto plazo.
Según Natalia Martin, analista de Portfolio Personal Inversiones (PPI), una combinación de factores podría abrir esta ventana: una resolución del conflicto en Medio Oriente, una compresión de tasas a nivel global y una caída sostenida del riesgo país argentino.
Uno de los principales obstáculos es el exigente calendario de pagos de deuda. Según un informe de MegaQM, entre el Tesoro y el BCRA enfrentan vencimientos por casi USD 35.000 millones en 2027.
En total, los compromisos en moneda extranjera hasta 2027 ascienden a USD 47.300 millones, de los cuales:
| Concepto | Monto (USD) |
|---|---|
| Capital con FMI | 5.600 millones |
| Otros organismos internacionales | 8.900 millones |
| Intereses cubiertos con superávit primario | 10.600 millones |
| Capital a refinanciar | 22.200 millones |
El ministro de Economía, Luis Caputo, afirmó que el Gobierno ya tiene identificado financiamiento para cubrir los próximos tres vencimientos semestrales de capital de bonos Bonares y Globales, por alrededor de USD 8.200 millones.
Tanto el presidente Javier Milei como el ministro Caputo han manifestado en los últimos meses que no tienen intenciones de emitir deuda en el exterior en el mediano plazo.
Según Pilar Tavella, directora de research macro y estrategia en Balanz Capital, "el Gobierno priorizaría en una primera etapa el financiamiento doméstico en dólares y la obtención de un préstamo por fuera del mercado, antes de considerar un eventual regreso al crédito internacional".
El Tesoro ya emitió dos bonos en dólares con ley local: el AO27 y el AO28. Estos títulos "hard dollar" tienen implícito un riesgo país en el rango de 200 a 350 puntos básicos, más acorde a países vecinos, y están orientados a cubrir los vencimientos previstos para julio de 2026.
Las reservas internacionales brutas se han duplicado desde que asumió el Gobierno, pasando de una zona de USD 21.000 millones a más de USD 45.000 millones en abril de 2026.
Sin embargo, las reservas netas —descontados créditos y depósitos privados— siguen negativas. Según la Consultora 1816, al 27 de marzo de 2026 las reservas netas a valor de mercado eran negativas en USD 2.724 millones.
Este indicador es percibido como reflejo de solvencia del Gobierno y es uno de los motivos que impide una reducción más rápida del riesgo país.
El deterioro de las condiciones financieras internacionales cerró la ventana de oportunidad que se había abierto en enero de 2026. Según Facimex Valores, la expectativa de una mayor compresión de rendimientos no se concretó debido al conflicto en Medio Oriente.
El conflicto, iniciado el 28 de febrero de 2026, provocó que el petróleo WTI subiera un 8,3% hasta USD 104 por barril, lo que complica las proyecciones macroeconómicas globales.
A pesar de los desafíos, el Banco Mundial proyecta a Argentina como el país de mayor crecimiento regional en 2026. El superávit comercial estimado para este año podría duplicar al de 2025, con estimaciones que oscilan entre USD 15.000 y 20.000 millones.
Además, la Ley de Inocencia Fiscal busca repatriar los aproximadamente USD 220.000 millones que los argentinos mantienen en efectivo fuera del sistema bancario.
El camino hacia la normalización financiera de Argentina es un proceso gradual que requiere múltiples condiciones alineadas. Si bien los avances son significativos —riesgo país reducido, acumulación de reservas, superávit fiscal y comercial—, los analistas ven como necesario alcanzar niveles de riesgo país por debajo de los 400 puntos básicos para una emisión internacional viable.
La estrategia del Gobierno apunta a priorizar el financiamiento local y acuerdos bilaterales mientras se fortalecen los fundamentos macroeconómicos que permitan, en el futuro, un regreso sostenible a los mercados internacionales de deuda.
Alfredo S. Quiroga
Conspiraciones