يدرس البنك المركزي الأرجنتيني، بقيادة سانتياغو باوسيلي، مع البنوك تخفيف القيود على الودائع بالدولار لتوسيع تمويل الشركات. الهدف هو إنعاش الاقتصاد دون طباعة عملة أو اللجوء إلى خطة إنفاق انتخابية، مستفيدًا من نحو 7 مليارات دولار خاملة.

نقاش تاريخي لإنعاش الاقتصاد

وفقًا لتقارير وسائل إعلام مثل La Nación وCadena 3، بدأت الحكومة الوطنية والبنوك مناقشة بدائل لتوسيع التمويل بالدولار للقطاعات التي تواجه قيودًا حاليًا. تهدف المبادرة إلى استغلال ما يقرب من 7 مليارات دولار أمريكي تبقى خاملة في النظام المالي، أي ما يعادل 17% من الودائع بالعملة الأجنبية.

أكد رئيس البنك المركزي، سانتياغو باوسيلي، على ضرورة مراجعة القيود السارية منذ أزمة 2001. خلال تقديم آخر تقرير للسياسة النقدية (IPOM)، أشار المسؤول إلى أنه على الرغم من حماية النظام المالي من مخاطر عدم تطابق العملات، فقد تم أيضًا ترسيخ نظام ائتماني صغير للغاية. قال باوسيلي بنبرة نقدية ذاتية وبناءة: "لقد حافظنا على نظام من الأصغر في العالم. إذن، حافظنا على لا شيء تقريبًا"، ساعيًا إلى فتح نقاش يسمح بتوجيه المدخرات نحو الاستثمار المحلي.

ما هو "عدم تطابق العملات" ولماذا تم تنظيمه في 2001؟

يحدث ما يسمى "عدم تطابق العملات" عندما يقترض شخص أو شركة بعملة مختلفة عن العملة التي يدر بها دخله. على سبيل المثال، إذا كانت شركة تتعامل بالبيزو ولكنها تحصل على قرض بالدولار، فقد يؤدي انخفاض قيمة العملة المفاجئ إلى جعل ديونها غير قابلة للسداد. بعد أزمة 2001، منع المرسوم 905/2002 (المادة 23) البنوك من إقراض الدولارات لمن لا يدرون دخلاً بتلك العملة (بشكل أساسي، المصدرين). هذا حمى النظام لكنه جمّد قدرة إقراض هائلة.

ما هو الاحتياطي المصرفي (Encaje)؟

عندما يودع المدخر أمواله، لا يستطيع البنك إقراض المبلغ بالكامل. يجب عليه تجميد جزء كاحتياطي إلزامي، يُعرف باسم "الاحتياطي" أو "الوديعة الاحتياطية". تضمن هذه الآلية أن البنك لديه سيولة إذا قرر العديد من العملاء سحب مدخراتهم في نفس الوقت. في الأرجنتين، كانت الاحتياطيات بالدولار مرتفعة تاريخيًا لتجنب عدم تطابق العملات، مما أدى إلى تجميد هذه الـ 7 مليارات دولار.

بدائل لائتمان آمن ومنتج

أشارت مصادر من القطاع المالي إلى Identidad Correntina أن الحكومة تبحث عن أدوات لتقوية اقتصاد من المتوقع أن ينمو بنسبة 2.7% فقط خلال عام 2026، دون اللجوء إلى "خطة بلاتيتا" (خطة إنفاق انتخابية) أو طباعة عملة تسرع التضخم.

من بين البدائل التي تُدرس بحذر:

  • توسيع نطاق الشركات: السماح بالوصول إلى الشركات التي ليست مصدرة مباشرة ولكنها مرتبطة بسلاسل القيمة التصديرية. إذا كانت نسبة من مبيعاتها تذهب إلى القطاع التصديري، يمكنها الحصول على الائتمان بالدولار مع تقليل المخاطر.
  • مطورو العقارات: تمويل المطورين الذين غالبًا ما تكون أصولهم مرتبطة بالدولار، مما يوفر تغطية اقتصادية أكثر طبيعية.
  • ضمانات المصدرين: تمويل العملاء ذوي الدخل بالبيزو بشرط حصولهم على ضمانات بالعملة الأجنبية من شركات مصدرة.

من جانبه، اقترح وزير الاقتصاد، لويس كابوتو، استكمال هذه المبادرة بتطوير سوق رأس المال. واقترح أن تقوم البنوك وشركات الوساطة المالية بتأسيس صناديق عقارية يمكن دعمها بموارد من المنظمات متعددة الأطراف، مما يضاعف أو يربع الاستثمار الأولي.