08/08/2026 18:34 - General
La Secretaría de Finanzas, a cargo de Federico Furiase, reportó resultados contundentes en la subasta del 29 de julio de 2026. El gobierno no solo cubrió con holgura los vencimientos de la semana, sino que logró retirar pesos de la calle y sumar dólares frescos a las reservas del Tesoro. Para entender la magnitud, es útil conocer algunos conceptos clave de la economía argentina.
En finanzas, el rollover es la capacidad de un gobierno de refinanciar su deuda al vencimiento. En esta ocasión, el Tesoro debía pagar $8,5 billones de pesos argentinos (ARS) a inversores que tenían bonos que vencían. Sin embargo, la demanda fue tan alta que se adjudicaron $12,21 billones ARS, logrando un rollover del 144,53%. Esto significa que el Estado no solo renovó lo que debía, sino que absorbió $3,7 billones ARS de liquidez del mercado, evitando que esos pesos presionen sobre el dólar y la inflación.
Argentina atraviesa un proceso de estabilización macroeconómica bajo el gobierno de Javier Milei. El país busca reducir la inflación, acumular reservas y extender los plazos de su deuda. El dólar oficial es la cotización controlada por el Banco Central, mientras que el dólar blue es el paralelo. Instrumentos como el Bono Dual protegen al inversor ofreciendo la mejor opción entre la tasa de plazo fijo (TAMAR) o la devaluación del dólar.
La gran novedad fue la emisión del Bono Dual TAMAR/Dólar Linked (TMVE8), con vencimiento el 31 de enero de 2028. Este instrumento paga al inversor la mayor rentabilidad entre la tasa de interés de los plazos fijos mayoristas (TAMAR) y la variación del dólar oficial. Es una herramienta ideal para quienes quieren invertir en pesos pero con un seguro cambiario. El mercado lo recibió con entusiasmo: concentró el 38% del monto total adjudicado, con una colocación de $4,72 billones ARS y un margen del 6,64% sobre la tasa dual. Esto permite al gobierno extender el perfil de su deuda más allá de las elecciones presidenciales de 2027.
Paralelamente, Economía continuó fortaleciendo sus reservas en moneda extranjera. El Bono del Tesoro en Dólares (AO29), que vence en octubre de 2029, logró captar USD 309 millones, tras recibir ofertas por USD 366 millones. La tasa de corte se ubicó en un atractivo 8,33% TIREA (Tasa Interna de Retorno Efectiva Anual). Con esta colocación, el AO29 acumula un total de USD 976 millones desde su lanzamiento a mediados de julio, acercándose al cupo máximo de USD 2.000 millones. Se espera una segunda vuelta este 30 de julio por hasta USD 150 millones más.
| Instrumento | Moneda | Monto Adjudicado | Vencimiento | Tasa de Corte |
|---|---|---|---|---|
| Lecap/Boncap (S16O6) | ARS | $4,61 billones | 16/10/2026 | 2,05% TEM / 27,57% TIREA |
| Bono Dual TAMAR/DL (TMVE8) | ARS/DL | $4,72 billones | 31/01/2028 | 6,64% margen |
| Bono CER/TAMAR (TXMD8) | ARS | $0,87 billones | 15/12/2028 | 5,40% TIREA CER |
| Dólar Linked (D30S6) | ARS/DL | $0,67 billones | 30/09/2026 | 7,25% TIREA |
| Dólar Linked (D15E7) | ARS/DL | $1,33 billones | 15/01/2027 | 5,51% TIREA |
| BONAR 2029 (AO29) | USD | USD 309 millones | 31/10/2029 | 8,33% TIREA |
Eric Ritondale, economista jefe de Puente, señaló que la licitación 'permitió capturar un volumen elevado de refinanciación, donde la introducción del nuevo bono dual demostró ser una herramienta eficiente para canalizar la demanda de plazos largos'. Por su parte, Martín Mazza, director de MM Investments, destacó que el mercado acompañó pidiendo cobertura: 'no fue confianza plena en el peso, sino confianza con seguro', logrando el Tesoro la extensión deseada de su perfil de vencimientos.
Alfredo S. Quiroga
