29/07/2026 21:57 - Economia
Le Secrétariat des Finances, dirigé par Federico Furiase sous la tutelle du ministre Luis Caputo, a annoncé des résultats très encourageants ce 29 juillet 2026. L'adjudication a permis au gouvernement non seulement de couvrir largement les échéances de la semaine, mais aussi de retirer des pesos de la circulation et d'ajouter de précieux dollars aux caisses du Trésor.
En termes financiers, le 'rollover' désigne la capacité d'un gouvernement à refinancer sa dette. En l'occurrence, le Trésor national devait faire face à des échéances de 8,5 billions de pesos argentins (ARS) (soit 8,5 × 10¹² ARS, un billion argentin équivalant à un million de millions). Cependant, la demande du marché a été si forte qu'il a adjugé un total de 12,21 billions ARS, réalisant un rollover de 144,53%.
Cela signifie que l'État a non seulement renouvelé ce qu'il devait, mais a absorbé près de 3,7 billions ARS de liquidité du marché, évitant ainsi que ces pesos n'exercent une pression sur la valeur du dollar.
La grande nouveauté de la journée a été la présentation d'un nouvel instrument financier : l'Obligation Duale TAMAR/Dollar Linked (TMVE8). Cette obligation, qui arrive à échéance le 31 janvier 2028, offre à l'investisseur une couverture intelligente : son indexation se fait soit sur le taux majoriste de dépôt à terme (TAMAR), soit sur l'évolution du dollar officiel, en payant toujours l'option la plus avantageuse pour l'épargnant.
Le marché a accueilli cet outil avec enthousiasme, concentrant 38% du montant total adjugé, avec un placement de 4,72 billions ARS et une marge de 6,64% sur le taux dual. Cela permet au gouvernement d'étendre le profil de sa dette au-delà des élections présidentielles de 2027, offrant ainsi de la prévisibilité.
Parallèlement à l'adjudication en pesos, le ministère de l'Économie a continué de renforcer ses réserves en monnaie étrangère. L'Obligation du Trésor en Dollars (AO29), à échéance en octobre 2029, a réussi à capter USD 309 millions, après avoir reçu des offres pour USD 366 millions. Le taux de coupure s'est établi à un attrayant 8,33% TIREA.
Avec ce placement, l'AO29 cumule un total de USD 976 millions depuis son lancement à la mi-juillet, se rapprochant du plafond de USD 2 milliards. Une deuxième tournée est attendue ce 30 juillet pour jusqu'à USD 150 millions supplémentaires.
| Instrument | Monnaie | Montant adjugé | Échéance | Taux de coupure |
|---|---|---|---|---|
| Lecap/Boncap (S16O6) | ARS | 4,61 billions ARS | 16/10/2026 | 2,05% TEM / 27,57% TIREA |
| Obligation Duale TAMAR/DL (TMVE8) | ARS/DL | 4,72 billions ARS | 31/01/2028 | 6,64% marge |
| Obligation CER/TAMAR (TXMD8) | ARS | 0,87 billion ARS | 15/12/2028 | 5,40% TIREA CER |
| Dollar Linked (D30S6) | ARS/DL | 0,67 billion ARS | 30/09/2026 | 7,25% TIREA |
| Dollar Linked (D15E7) | ARS/DL | 1,33 billion ARS | 15/01/2027 | 5,51% TIREA |
| BONAR 2029 (AO29) | USD | USD 309 millions | 31/10/2029 | 8,33% TIREA |
Pour Eric Ritondale, économiste en chef de Puente, l'adjudication « a permis de capter un volume élevé de refinancement, où l'introduction de la nouvelle obligation duale s'est avérée être un outil efficace pour canaliser la demande de long terme ». De son côté, Martín Mazza, directeur de MM Investments, a souligné que le marché a accompagné en demandant de la couverture : « ce n'était pas une confiance totale dans le peso, mais une confiance avec assurance », le Trésor ayant réussi à étendre son profil d'échéances comme souhaité.
Alfredo S. Quiroga
