26/06/2026 18:41 - Economia
La pressione sul mercato dei cambi argentino è aumentata significativamente nelle ultime settimane, in un contesto in cui il dollaro si rafforza a livello mondiale. Questo fenomeno, legato a fattori geopolitici e finanziari internazionali, colpisce direttamente i paesi emergenti come l'Argentina, la cui economia risulta particolarmente sensibile alle variazioni del tasso di cambio.
Il conflitto in Medio Oriente funge da sfondo per questa volatilità finanziaria, generando movimenti nei mercati internazionali che amplificano l'incertezza. Secondo il consulente 1816, durante l'ultimo mese e mezzo i mercati di valute, debiti e materie prime hanno presentato una volatilità inusuale.
| Tipo di dollaro | Valore | Variazione giugno |
|---|---|---|
| All'ingrosso (Mayorista) | $1.477 | +$69 (4,8%) |
| Al dettaglio (Minorista) | $1.495 | +$65 (4,5%) |
| Dollaro blue (parallelo) | $1.530 | +$100 (5,2%) |
| CCL (Contado con Liquidación) | $1.554 | - |
Di fronte a questo scenario, il Banco Central de la República Argentina (BCRA) ha adottato nuove strategie per contenere le aspettative de svalutazione. Le misure implementate includono:
1. Riduzione degli acquisti di divise: Il BCRA ha ridotto il ritmo di acquisto di dollari nel Mercado Libre de Cambios (MLC) per evitare un salto maggiore del tasso di cambio. A giugno, gli acquisti totalizzano USD 1.296 milioni, molto al di sotto degli USD 2.596 milioni di maggio.
2. Vendita di bond dollar linked: Attraverso la vendita di questi titoli legati all'evoluzione del tasso di cambio, il BCRA ottiene pesos per rafforzare le riserve e limita la pressione sul mercato valutario.
Secondo Bavsa, la copertura valutaria "mostra un cambiamento nella sua composizione": mentre il BCRA riduce la sua posizione short nei futures, aumenta l'emissione di bond dollar linked da parte del Tesoro, che al 22 giugno rappresenta il 76% del totale della copertura con USD 10.512 milioni.
L'apprezzamento del dollaro a livello globale risponde a molteplici fattori combinati:
La tensione geopolitica genera avversione al rischio e ricerca di rifugio in attività considerati sicuri come il dollaro statunitense.
Le oscillazioni nei prezzi delle materie prime e delle azioni tecnologiche amplificano l'incertezza nei mercati emergenti.
Gli investitori cercano proteggersi dalla volatilità finanziaria, aumentando la domanda di dollari.
Emilio Botto, capo di Strategia e Investimenti di Mills Capital, ha indicato che il dollaro ufficiale "comincia a dare segnali che vuole muoversi". Con un'inflazione proiettata del 32% annuale secondo la mediana del REM Top 10 e un dollaro futuro a dicembre a $1.653, esiste un ritardo cambiario stimato del 16%.
Calcolo di riferimento: Per pareggiare l'inflazione accumulata, con una stima del 2,1% per giugno, il dollaro dovrebbe posizionarsi vicino a $1.709, secondo Botto.
CIMA segnala che il secondo semestre tende a essere meno favorevole in termini di generazione di divise per stagionalità e prezzi minori delle materie prime. La società di consulenza sostiene che "la principale variabile di aggiustamento per un surplus del conto corrente stabile deve essere un TCR più alto, liberando le restrizioni del ceppo valutario".
L'aumento del dollaro in Argentina si produce in un momento particolare dell'anno:
Lo scenario base, secondo gli analisti, "continua ad essere quello di una correzione ordinata, senza crisi, mentre continuano gli ingressi di divise per energia, agricoltura e finanziamento privato".
Dollaro blue: È il dollaro che si ottiene sul mercato parallelo o illegale in Argentina. Rappresenta il prezzo di riferimento per chi non può accedere al mercato ufficiale.
CCL (Contado con Liquidación): È un tipo di dollaro finanziario che si ottiene attraverso l'acquisto e la successiva vendita di titoli in dollari. È un meccanismo legale per accedere a valuta estera.
Dollar linked: Sono obbligazioni il cui valore è legato all'evoluzione del tasso di cambio ufficiale. Offrono protezione contro la svalutazione.
BCRA: Banco Central de la República Argentina, la banca centrale del paese sudamericano.
Cepo cambiario: Sistema di controlli sui cambi che limita l'accesso ai dollari ufficiali da parte di cittadini e imprese.
Fonte: Infobae | Dati delle società di consulenza 1816, Bavsa, CIMA e Mills Capital
Alfredo S. Quiroga
