Ritmo actual de compras y proyección de la meta

Según el economista Andrés Reschini, director de la consultora F2 Finanzas, el BCRA ha registrado una compra promedio de US$62?millones diarios hasta el 16 de enero de 2026. En esa fecha el saldo acumulado de intervenciones era de US$687?millones, lo que dejaba pendiente la acumulación de US$9.313?mil millones para alcanzar la meta de US$10.000?mil millones. Con el ritmo sostenido, se estima que el objetivo se logrará alrededor del 27 de agosto de 2026, equivalente a 149 rondas de intervención.

Marco del programa de acumulación de reservas

El 15 de diciembre de 2025 el BCRA anunció una revisión del esquema de bandas cambiarias y el inicio de un programa de compra de reservas. El plan prevé que la base monetaria crecerá del 4,2?% al 4,8?% del PBI para diciembre de 2026, financiado con la compra de US$10.000?millones, siempre que la balanza de pagos lo permita. Un aumento adicional de la demanda de dinero del 1?% del PBI podría elevar las compras a US$17.000?millones, sin requerir esterilización sostenida.

El monto diario de ejecución se alineará con el 5?% del volumen diario del mercado de cambios, y el BCRA podrá realizar compras en bloque para evitar distorsiones.

Implicancias para el FMI

El programa original contemplaba que, en diciembre de 2025, las reservas netas medibles por el FMI fueran cero, recuperando los US$5.000?millones perdidos a finales de 2024. Sin embargo, estimaciones del mercado indican que al cierre de 2025 las reservas netas podrían situarse en torno a -US$19.000?millones, muy por encima del objetivo. Ante este desfase, el FMI probablemente conceda un nuevo waiver (exención) y renegocie los parámetros.

Algunos analistas anticipan que el organismo podría redefinir la medición de reservas, reduciendo la cifra negativa a aproximadamente US$15.000?millones, o bien elevar la meta de acumulación a US$15.000?millones para 2026, con el fin de volver a un saldo cercano a cero a fines de año.

Contexto económico y futuro

El cumplimiento de la meta de US$10.000?millones será un punto de referencia clave para evaluar la política cambiaria del gobierno y la confianza de los mercados internacionales. Un ritmo de compra sostenido y una balanza de pagos favorable serán determinantes para alcanzar la cifra sin generar presiones inflacionarias.

Para más detalles, consulte la nota original en Ámbito Financiero: https://www.ambito.com/finanzas/reservas-internacionales-cuando-alcanzaria-el-bcra-el-objetivo-oficial-los-us10000-millones-n6236403.