Con una inflación anual de 31,5% –el menor en ocho años– el nuevo esquema de bandas cambiarias, que se actualiza con un rezago de dos meses, sugiere que el dólar mayorista cierre febrero alrededor de $1.607. El BCRA ha intensificado sus compras de divisas, acumulando cientos de millones de dólares, y proyecta seguir reforzando reservas durante 2026.

Contexto inflacionario

El índice de precios al consumidor (IPC) de diciembre de 2025 registró un 2,8% intermensual, permitiendo que la inflación acumulada del 2025 quede en 31,5%, el nivel más bajo en ocho años. Este dato, más que una señal de alivio, se convierte en la referencia para el nuevo mecanismo cambiario.

Nuevo esquema de bandas cambiarias

A partir del 1° de enero de 2026, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) adoptó una metodología basada en bandas de tipo de cambio. Tanto el límite inferior como el superior se ajustan según la inflación oficial, con un desfase de dos meses respecto al dato publicado por el INDEC. El objetivo es aportar predictibilidad al mercado, reducir la volatilidad y permitir que la autoridad intervenga cuando el tipo de cambio se acerque a los extremos de la banda.

Proyecciones para febrero y marzo

Con la inflación de diciembre ya confirmada, los analistas privados estiman que el techo de la banda para finales de febrero de 2026 rondará los $1.607 por dólar mayorista. De mantenerse la tendencia inflacionaria esperada por el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), el límite superior para marzo podría situarse cerca de $1.639. Estos valores son críticos porque, al acercarse o superar el techo, el BCRA tiene margen para intervenir y evitar saltos bruscos.

Intervención del BCRA y acumulación de reservas

Desde el 5 de enero, día en que entró en vigor el nuevo esquema, el BCRA registró compras netas de divisas por aproximadamente USD 273 millones, con un promedio de USD 40 millones diarios. La posición bruta en moneda extranjera aumentó a USD 44.768 millones, impulsada también por la reciente alza del precio del oro a máximos históricos. El Gobierno estima que, de mantener esta dinámica, las compras anuales podrían oscilar entre USD 10.000 y USD 17.000 millones durante 2026.

Perspectivas para 2026

El presidente del BCRA, Santiago Bausili, señaló que con una remonetización moderada la base monetaria podría pasar del 4,2% al 4,8% del PIB a final de año. El esquema de bandas, al ofrecer señales claras sobre el rango esperado del dólar mayorista, pretende limitar sobresaltos cambiarios y reforzar la posición de reservas para sostener el equilibrio externo.

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