El 28 de enero de 2026, con el riesgo país bajo los 500 puntos, el Ministerio de Economía lanza una licitación de deuda local para cubrir vencimientos de $9,4 billones. La oferta incluye letras y bonos a tasa fija, variable y vinculados a la inflación y al dólar, en un contexto de alta liquidez tras las compras de dólares del BCRA.

Contexto de optimismo financiero

El riesgo país cayó por debajo de los 500 puntos el martes, nivel no visto desde 2018, lo que generó expectativas de un retorno de Argentina a los mercados internacionales de deuda. En este clima, el gobierno debe afrontar vencimientos de $9,4 billones en pesos el miércoles 28 de enero.

¿Qué es una licitación de deuda?

Una licitación es el proceso mediante el cual el Tesoro emite nuevos instrumentos de deuda para refinanciar obligaciones vencidas o recaudar fondos. El roll over indica el porcentaje de vencimientos que se refinancian en la misma operación.

Instrumentos ofrecidos

El menú incluye diez títulos con distintos ajustes y plazos, que van hasta 2028:

• Letras del Tesoro capitalizables (Lecap): vencimientos el 16?marzo?2026, 31?julio?2026 y 30?noviembre?2026.
• Bonos del Tesoro capitalizables (Boncap): vencimiento 15?enero?2027.
• Letras a tasa TAMAR (tasa de referencia mayorista): vencimiento 31?agosto?2026.
• Letras ajustadas por CER (Lecer): 31?julio?2026 y 30?noviembre?2026.
• Bonos CER cero cupón (Boncer): vencimientos 30?junio?2027 y 30?junio?2028.
• Letra vinculada al dólar (Lelink): sin cupón, vencimiento 30?abril?2026.

Liquidez y reservas del BCRA

En enero, el Banco Central de la República Argentina compró US$1.049 millones en 17 jornadas, inyectando más de $1,3 billones a la economía y reduciendo la demanda estacional de pesos. Al 23?enero, los depósitos del Tesoro eran $2,3 billones en pesos y US$236?millones en dólares.

Expectativas del mercado

Analistas de Max Capital y Outlier advierten que el Tesoro necesitará un elevado nivel de roll over. Se espera una tasa de referencia cercana a los niveles del mercado secundario, con un posible premio para plazos más largos y para instrumentos ajustados por inflación (break?even estimado ~2?% mensual para vencimientos de julio).

Implicancias para la economía

El éxito de la licitación será clave para mantener la estabilidad de las tasas de interés y para sostener la confianza de los inversores, elemento esencial para la recuperación económica del país.

Fuentes: TN y Infobae.