Contexto de la cuenca Vaca?Muerta

Vaca?Muerta, la mayor zona de shale de América Latina, ha demostrado una madurez operativa notable, con una producción promedio de 810.000 barriles diarios en 2025 y un récord histórico de 878.000 barriles en diciembre del mismo año. El crudo producido, de alta calidad, tiene un costo de extracción estimado entre US$35?40 por barril, lo que permite rentabilidad siempre que el precio internacional se mantenga por encima de los US$45.

Lo que dice Leonardo De?Lella

Leonardo De?Lella, partner de Boston Consulting Group (BCG), explicó que la cuenca posee un “excelente perfil geológico” y ha logrado eficiencias importantes, pero que el break?even actual ronda los US$45?/barril. Cualquier descenso bajo ese nivel comprime los márgenes y limita la capacidad de reinversión.

Según De?Lella, el principal obstáculo es la falta de infraestructura de evacuación: carreteras, oleoductos y, sobre todo, la red de transporte de gas de Vaca?Muerta (VMOS). Sin ampliar y modernizar estas instalaciones, los costos logísticos permanecen altos y la competitividad frente a cuencas como el Permian se reduce.

Otro punto crítico es el costo del financiamiento. Argentina mantiene una tasa de interés y un riesgo país que encarecen el capital necesario para proyectos de gran escala. Una mejora en la percepción de riesgo y un acceso a fuentes de crédito más baratas serían determinantes para acelerar la expansión.

Desafíos estructurales

• Infraestructura vial y de transporte: VMOS es una pieza clave, pero faltan mejoras en vías de acceso y puertos que permitan reducir costos logísticos.
• Costo de los pozos: la industria debe seguir reduciendo el CAPEX de perforación para acercar el punto de equilibrio a US$35?/barril.
• Financiamiento y riesgo país: la caída del riesgo país podría desbloquear líneas de crédito más competitivas.

Impacto de la volatilidad internacional

El precio del Brent, referencia local, superó los US$70?/barril el jueves, aunque cayó a US$65?el viernes. Aún así, la volatilidad geopolítica—incluidos los conflictos entre EE.?UU., Irán y otras regiones—añade una prima de riesgo que los inversores todavía subestiman.

De?Lella advierte que, si el Brent se estabiliza alrededor de los US$55?60 en 2026, Vaca?Muerta mantendrá su rentabilidad, pero cualquier caída bajo los US$50 podría frenar los planes de expansión y reducir las divisas esperadas para el segundo semestre.

Conclusión

Para que Vaca?Muerta se convierta en un motor exportador sólido, Argentina necesita combinar inversión en infraestructura, reducción del costo de capital y estabilidad macroeconómica. Sólo así la cuenca podrá capitalizar su potencial y aportar de manera sostenida a la balanza comercial del país.

Fuentes: Ámbito – 31?enero?2026 y Infobae – 1?febrero?2026.