Contexto: Raízen y la crisis financiera

Raízen, empresa conjunta de Shell Plc y el conglomerado brasileño Cosan, controla los activos de la marca Shell en Argentina. En los últimos meses la compañía ha visto deteriorarse su situación crediticia: Fitch y S&P Global la rebajaron a categoría "basura" por escasez de efectivo y una deuda neta que supera los US$10.261?millones (más de 50.000?millones de reales). En noviembre de 2025 reportó una pérdida neta de 2.300?millones de reales (aprox. US$444?millones) y una deuda que alcanzó los 10.261?millones de dólares a septiembre del año anterior.

Los activos en juego

El paquete que Raízen está dispuesto a vender incluye:

• La refinería de Dock?Sud, con una capacidad de 101.000 barriles diarios, la tercera más grande del país (Fuente: Bloomberg Línea, 10?feb?2026).
• Una red de al menos 700?850 estaciones de servicio, que representan alrededor del 19?% del consumo total de combustibles en Argentina.
• Instalaciones logísticas, una fábrica de lubricantes y otros activos vinculados al downstream.

Principales postores

Tras la apertura de la compulsa, varios grupos internacionales mostraron interés: Trafigura (Singapur), Glencore, Vitol, CGC (de Eduardo Eurnekian) y el empresario José Luis Manzano. Según la información de iProfesional (10?feb?2026), los candidatos que se mantienen en la fase final son Mercuria y Vitol, siendo Mercuria el favorito gracias a su presencia en más de 50 países y su asociación con Manzano y Daniel Vila a través de Phoenix Global Resources.

Valor estimado de la operación

Las fuentes consultadas indican que el acuerdo podría cerrar en torno a los US$1.000?millones, cifra citada tanto por iProfesional como por Bloomberg Línea. Esta inversión representa una inyección de capital crucial para Raízen, que busca recomponer su balance y evitar un mayor deterioro crediticio.

Implicancias para el mercado argentino

El sector downstream argentino se caracteriza por una saturación de estaciones y márgenes estrechos. Expertos señalan que la salida de Raízen no altera las reglas regulatorias ni la rentabilidad subyacente, pero sí reconfigura la participación de mercado. Mercuria, como comprador, heredará el 19?% de la demanda de combustible y la capacidad de refinar, lo que podría influir en la oferta y precios al consumidor, especialmente bajo el marco de desregulación impulsado por el gobierno de Javier?Milei.

Próximos pasos

Las negociaciones continúan bajo confidencialidad; ninguna de las partes ha emitido declaraciones oficiales. Se espera que la operación se formalice antes de fin de año, siempre que se garantice la disponibilidad de financiamiento inmediato por parte del comprador.

Fuentes consultadas: iProfesional – 10/02/2026, Bloomberg Línea – 10/02/2026, Surtidores – 09/02/2026.