20/03/2026 19:18 - Economia
El Banco Central de la República Argentina (BCRA) encadena 51 días consecutivos de compras de dólares en el mercado cambiario, acumulando más de USD 3.600 millones desde comienzos de 2026. Sin embargo, estas adquisiciones no se han traducido en un incremento de las reservas internacionales porque el Tesoro Nacional utilizó esos fondos para cubrir vencimientos de deuda por aproximadamente USD 3.300 millones.
La situación genera una paradoja: el BCRA compra dólares de forma sostenida sin que esto genere presión sobre el tipo de cambio, pero las reservas netas no crecen. El riesgo país se mantiene elevado, cerrando el 19/03/2026 en 610 puntos básicos, muy por encima de los 400 puntos que según UBS corresponderían por el superávit fiscal logrado.
La consultora PPI (Portfolio Personal Inversiones) publicó un reporte el 19/03/2026 con un cambio de expectativas sobre la acumulación de reservas. Según el análisis, se aproxima una temporada alta en la acumulación de divisas por varios factores:
En lo que resta de marzo los compromisos ascienden a solo USD 362 millones, mientras que en abril totalizan USD 348 millones.
Se espera un desembolso de USD 1.040 millones del Fondo Monetario Internacional a fines de abril por la aprobación de la primera revisión del EFF.
La liquidación de la cosecha gruesa genera expectativas favorables para la entrada de divisas al mercado cambiario.
El Tesoro Nacional habría cubierto los últimos compromisos con sus propios depósitos en el BCRA. El lunes 19/03/2026 se liquidó la última licitación en la que se adjudicaron USD 250 millones de AO27. Los depósitos del Tesoro en moneda extranjera cayeron de USD 716 millones a USD 306 millones, lo que sugeriría un pago de USD 410 millones, consistente con pagos programados a FONPLATA y BID por USD 409 millones.
El escenario internacional presenta desafíos adicionales. El conflicto Irán-Israel-EEUU iniciado el 28/02/2026 mantiene el petróleo Brent sobre USD 103/barril (+42% desde el inicio del conflicto), lo que presiona los costos de energía a nivel global.
El Estrecho de Ormuz registra un tráfico reducido del 94% (solo 77 barcos en marzo vs. 1.229 del año anterior), afectando el comercio internacional de hidrocarburos. Este contexto externo genera volatilidad en los mercados emergentes y presiona el riesgo país argentino.
El análisis de PPI sugiere que de acá a dos semanas podría verse un cambio de tendencia en el mercado, con el Banco Central empezando a acumular los dólares que hasta ahora le fueron esquivos. La combinación de menores vencimientos, el desembolso del FMI y la entrada de divisas por la cosecha configurarían un escenario favorable para el fortalecimiento de las reservas.
Fuentes: iProfesional, consultora PPI, BCRA.
Alfredo S. Quiroga
Conspiraciones