01/04/2026 04:15 - Economia
El mercado cambiario argentino atraviesa un momento paradójico: el Banco Central (BCRA) acumula USD 4.300 millones en compras netas durante el primer trimestre de 2026, encadenando 58 jornadas consecutivas con saldo comprador, pero el dólar minorista continúa su tendencia descendente. Este lunes 31 de marzo, la divisa cerró en $1.405 en el Banco Nación, una caída de $15 respecto al cierre anterior de $1.420.
La situación llama la atención porque históricamente el segundo trimestre representa el período de "vacas gordas" en materia cambiaria, gracias a la liquidación de la cosecha gruesa por parte de las cerealeras. Se estima que el ritmo de compras del BCRA será significativamente superior en los próximos meses.
Sin embargo, la oferta de dólares en esta primera parte del año superó las expectativas del mercado. Hubo una fuerte liquidación de divisas por parte de empresas que realizaron colocaciones de deuda en el exterior. Las regulaciones las obligan a liquidar esas divisas cuando deben afrontar el primer pago de intereses.
Las familias también contribuyeron a la demanda: compraron aproximadamente USD 5.000 millones sumando enero y febrero. El ministro de Economía, Luis Caputo, enfatizó que "sin las compras del Central, el dólar hubiera caído a $1.200 o menos".
El tipo de cambio real volvió a apreciarse. Según cálculos de la consultora LCG, ya se encuentra en el mismo nivel que durante el gobierno de Mauricio Macri. Vuelve con fuerza la discusión sobre si el dólar está o no atrasado.
El viceministro de Economía, José Luis Daza, aclara en cada presentación que "la academia económica ya dejó de calcular cuál es el tipo de cambio real de equilibrio de cada país porque es imposible".
El ex ministro de Economía Domingo Cavallo volvió a salir a pedir un cambio de régimen. En declaraciones contundentes, señaló: "La fuerte liquidación actual de divisas de exportación provenientes del agro y del petróleo que se espera que aumente en los próximos meses, brinda una excelente oportunidad para eliminar todos los controles de cambio y aumentar rápidamente la acumulación de reservas netas".
Cavallo agregó que debería aspirarse a llegar a fin de año con USD 10.000 millones de reservas netas adicionales en el Banco Central.
En el equipo económico consideran contraproducente eliminar los controles cambiarios. Hace pocos meses fue necesaria la ayuda del Tesoro norteamericano para evitar que el tipo de cambio se dispare antes de las elecciones legislativas. Una vez que se elimina el cepo, no hay vuelta atrás: lo experimentó Mauricio Macri en 2019, cuando tuvo que imponer una restricción de compra de USD 200 mensuales tras las elecciones presidenciales.
Para el Gobierno, la fuerte compra de dólares representa un desafío adicional: emite pesos como contrapartida. Esto exige extremo cuidado monetario para impedir que esa expansión de dinero genere inflación.
Tanto el Tesoro como el BCRA vienen absorbiendo los excedentes para que el índice empiece a bajar a partir de abril. Se espera que la inflación de marzo se ubique por encima del 3% mensual.
Las dudas apuntan a lo que podría suceder en 2027, año electoral. Una vez que se elimina el cepo cambiario, no se puede volver atrás sin generar una corrida. El Gobierno también debe considerar la dolarización adicional que generarían los inversores en un contexto electoral.
La economía argentina volvió a tener una fuerte inflación en dólares, lo que vuelve al país relativamente caro en términos internacionales, aunque el impacto varía según cada sector productivo.
Fuente: Infobae, Ámbito Financiero, datos del BCRA
Alfredo S. Quiroga
Conspiraciones