05/05/2026 03:38 - Economia
El 60% de la liquidez en pesos de los hogares argentinos se encuentra actualmente en cuentas remuneradas, según reveló el economista Damián Pierri. Esta proporción creció casi ocho puntos porcentuales durante 2025, consolidándose como un factor central del sistema financiero argentino.
Las cuentas remuneradas son depósitos que generan intereses, como los plazos fijos o los Fondos Comunes de Inversión (FCI). Según Pierri, el 68,4% de las cuentas de pago ya tienen saldo en FCI, lo que demuestra una preferencia clara de los ahorristas por instrumentos que batan a la inflación.
Contexto clave: Con el dólar blue cotizando a $1.414 y el oficial a $1.415, la brecha cambiaria se ubica en apenas 0,07%, la más baja en décadas. El BCRA acumula reservas de USD 45.211 millones y compró USD 6.700 millones en los primeros cuatro meses de 2026.
Pierri proyectó que esta liquidez, medida en dólares, crece a razón de USD 6.000 millones por año. El mecanismo es simple: las tasas de interés superan el ritmo de devaluación, por lo que los ahorristas ganan en dólares aunque el rendimiento sea menor que la inflación.
Especialistas advierten que estos pesos remunerados representan una "posición de espera" potencial para dolarizarse.
La extrema liquidez de estos fondos permite que pueden volcarse al mercado de divisas en cualquier momento si cambian las expectativas.
"En el corto plazo contiene la demanda de dólares porque muchas personas prefieren quedarse en moneda local cobrando una tasa superior al ritmo de devaluación. El problema aparece si esa masa se vuelve una posición de espera para dolarizarse."
"Estás ganando en dólares, pero cuando vas a comprar algo con esos pesos comprás menos cosas porque la inflación va más rápido. El riesgo aparece si el mercado ve el tipo de cambio muy atrasado."
"Esto suma presión potencial sobre las reservas del BCRA: ya no solo debe cubrir servicios de deuda, sino también una eventual demanda de dólares de los hogares."
El equilibrio depende de mantener reservas netas crecientes, inflación a la baja, tasas reales razonables y paz cambiaria relativa. Si estas condiciones se mantienen, los pesos remunerados pueden continuar como instrumento de ahorro. Pero si la tasa alta solo busca evitar la migración hacia el dólar, el escenario puede complicarse rápidamente.
Fuentes: Ámbito Finanzas | Economistas consultados: Damián Pierri, Federico Glustein, Andrés Reschini (F2 Soluciones Financieras).
Alfredo S. Quiroga
